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商业腾讯新闻·定焦One··AI 生成
电脑卖不动，但联想们更赚钱了
全球 PC 出货量暴跌两成，但联想、戴尔、苹果等头部厂商的利润却显著增长。核心驱动力是 AI：一方面，AI 服务器需求抢走存储产能，导致内存价格暴涨，推高整机成本；另一方面，部分厂商通过提价转嫁成本，并依靠 AI 服务器业务开辟新收入来源。文章揭示了 PC 行业利润正从出货量驱动转向高端用户和基础设施业务驱动，供应链话语权也在 AI 浪潮中重新分配。适合关注科技产业趋势、供应链与公司战略的读者。原文 ↗
核心观点
- ▍PC 行业失速的本质不是需求不振，而是 AI 重写了成本、利润和座次：利润从出货量驱动，转向高端用户和 AI 基建业务驱动。
- ▍全球前五大 PC 厂商中，苹果、华硕凭高端定位转嫁成本；联想、戴尔靠 AI 服务器业务补位；惠普两头不占，利润承压。
- 01IDC 数据显示，2026 年 Q3 全球 PC 出货量 6270 万台，同比下降 20.1%，联想、惠普、戴尔、苹果、华硕无一增长。
- 02存储成本在 PC 中占比从约 15% 升至接近 40%，一条 16GB DDR5 内存条从 2025 年 9 月的 300 元涨至 2026 年 1 月的 1400 元，四个月涨超三倍。
- 03戴尔最新财季 AI 服务器收入 164 亿美元，已超过其 PC 业务总收入；联想 ISG 业务（含 AI 服务器）收入同比增长 98%，营业利润扭亏为盈至 7.77 亿美元。
- 04Omdia 数据显示，售价 900 美元以上的高端 PC 出货量在此轮暴跌中未降反增，苹果 Mac 在截至 6 月的季度收入同比增长 29%。
- 05惠普 Q3 PC 出货量暴跌 30.9%，市场份额缩水至 16.5%，个人系统营业利润率被压至 4.6%，低于其长期区间。
反方 / 局限
- — 文章暗示 AI PC 短期内难以成为换机驱动力，因为普通 PC 也能通过云端使用 AI 功能，且缺乏杀手级应用，涨价反而压制了消费需求。
- — PC 厂商启动国产替代（如长鑫内存）只能缓解、难以治本，因为国产存储报价与三巨头相当且供应紧张，排队拿货局面未变。
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