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商业虎嗅·亿邦动力··AI 生成
跨境大卖，一半赚钱一半失血？
通过对27家跨境电商上市企业2026年半年报的梳理，文章揭示行业呈现显著分化：近半数企业营收与利润“倒挂”，增收不增利现象普遍；利润真正实现双增长的不足一半，利润负增长企业却多达14家。文章将企业分为三类：收缩求利润型、营收狂奔利润承压型、双高长青型，并指出典型玩家如华凯易佰、安克创新、影石创新的不同战略选择。适合关注跨境电商行业动态、公司财务分析与竞争策略的投资人、从业者阅读。原文 ↗
核心观点
- ▍跨境电商头部企业显著分化，营收与利润“倒挂”现象突出，能实现营收与利润双增长的企业不足半数，增收不增利是更多企业面临的共同困境。
- ▍企业可归为三类：战略收缩换取利润型（如华凯易佰砍掉Temu等平台低效业务）、营收高增长利润承压型（如影石、九号、小牛受原材料涨价、汇兑损失、价格战拖累）、以及业绩均衡双高型（如安克、绿联、传音，具备第二增长曲线）。
- 0127家企业中，18家营收保持10%以上同比增长，但14家利润负增长甚至陷入亏损；营收与利润双正增长的企业仅12家。
- 02华凯易佰上半年营收同比下跌19.24%，但利润增幅达350%，其策略是大幅收缩Temu等泛品业务，重点押注精品业务，客单价是泛品的2.7倍。
- 03影石创新营收增长超50%，净利润却缩水超九成，主因是存储芯片等原材料价格上涨和新业务（全景无人机）处于投入期。
- 04九号公司上半年汇兑损失3.71亿元，而去年同期为汇兑收益2.57亿元，净利受汇兑波动严重冲击。
- 05安克创新、绿联科技和传音控股的第二增长曲线已进入放量期，如绿联NAS业务同比增长85%，传音储能业务年复合增长率约825%。
- 0627家企业中，仅7家经营现金流同比改善，11家收缩，9家出现经营现金净流出；但部分消费电子企业的现金流承压是主动增加储备所致（如影石采购存储芯片近20亿元）。
- 07行业库存膨胀，平均存货周转天数达101天，同比增加约12%；近八成企业库存金额上涨，四家企业库存翻倍。
- 08软硬件生态加速融合：创想三维的创作社区会员收入增长60.1%，影石App的云存储付费用户同比增长超124%；吉宏、三态等传统大卖开始将运营经验SaaS化、AI Agent化。
反方 / 局限
- — 文章主要依据半年报财务数据进行分析，属于后视镜视角，无法充分预测下半年企业应对关税、汇率、原材料价格等变量时的实际表现。
- — 文章对安克创新等高评价企业的分析，未深入探讨其第二增长曲线（如光储、打印机）所面临的市场竞争和技术风险，存在乐观偏误。
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