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商业虎嗅·村夫日记©··AI 生成
在Medicare市场低于预期 GLP-1增速将进一步下降
美国Medicare通过Bridge计划报销GLP-1减肥药已三个月，实际签约用户仅70多万，远低于此前预测的380万目标。礼来虽抢占了其中70%的市场份额，但整体渗透率不足20%。分析指出，费用压力、老年人共病问题、以及大保险公司拒绝参与后续BALANCE模型是主因。口服片剂增速也已进入平台期，作者判断2027年或将成为GLP-1整体增速的转折点。适合关注医药投资、美国医保政策及制药行业趋势的读者。原文 ↗
核心观点
- ▍GLP-1减肥药在美国Medicare市场的扩张远低于预期，2027年整体增速将面临显著下降，成为该市场的转折年。
- 01Medicare Bridge计划实施三个月，实际签约用户仅70万，仅为KFF预测目标380万的不到20%。
- 02礼来在70万新增用户中占据70%份额，其替尔泊肽在65岁以上人群的减重处方量单月增幅达80.1%，远超诺和诺德司美格鲁肽的40.9%。
- 03美国65岁以上老年人GLP-1处方量占比仅为6.7%，远低于50-64岁人群的12.2%和35-49岁人群的11.1%。
- 042003年MMA法案禁止Medicare覆盖减肥药，CMS通过CMMI的Bridge计划绕开法案，但计划具有自愿性质且大保险公司(如CVS、联合健康)拒绝加入后续的BALANCE模型。
- 05Bridge计划中，用户每月需自付50美元，该金额不能累积到Medicare Part D的支付上限，且对享受LIS补贴的低收入人群（占Medicare的21%）无自付补助，抑制了低收入用户加入。
- 06口服片剂增速在10月初进入平台期，Wegovy口服片处方量连续6周徘徊在18万张，Foundayo尽管持续增长但因基数低增速缓慢。
反方 / 局限
- — 老年人的复杂身体状况（共病多、药物配伍禁忌多）也是导致处方量无法上量的重要原因，作者仅简要提及未深入展开。
- — 文章分析基于早期3个月数据，但Bridge计划持续18个月，随着时间推移和药企加强推广，用户增速是否可能回升仍有变数，作者对此未作充分讨论。
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