7.0
深览指数
商业Bestblogs·20VC with Harry Stebbings··AI 生成
David Tisch：基金为何不断做大，种子投资又该如何面对大型平台竞争
BoxGroup 合伙人 David Tisch 在 20VC 访谈中提出反直觉判断：种子投资应优先争取进入优秀公司，而非坚持固定持股比例，较小初始持股因后续稀释降低和退出规模扩大仍具经济意义。他披露 BoxGroup 采用 2.75 亿美元种子基金加跟投基金的双基金结构，主张跟投权需靠关系赢得而非合同保障；投委会要求有人真正愿意投，反对未研究者随意否决。适合关注 VC 策略演变和多阶段基金竞争的读者，但业绩与市场主张均为自述。原文 ↗
核心观点
- ▍种子投资应优先争取进入优秀公司，而非坚持固定持股比例；较小初始持股因后续稀释降低和退出规模扩大仍具经济意义。
- ▍参与后续融资的权利需要靠关系赢得，合同中的按比例跟投权只能辅助谈判，声誉和帮助程度才是决定因素。
- 01BoxGroup 设有分别为 2.75 亿美元的种子基金与跟投基金，采用灵活持股策略而非固定比例。
- 02Tisch 以 Clay、Baseten 和 Rogo 等投资经历说明，优秀企业也可能需要长期迭代才能验证价值。
- 03投委会要求合伙人真正有意愿投资，反对未做研究的人随意否定项目，同时保留道德尽调。
- 04Tisch 质疑集中型基金宣称的胜单率，强调理想项目池与实际进入的组合可能相差很大。
- 05市场变化体现为更大的融资轮和多阶段基金竞争，投资人只能接受或拒绝条件，无法单靠持股规则解决。
反方 / 局限
- — 访谈中业绩、交易和市场主张均为 Tisch 自述，不能独立证明其策略优于其他种子基金。
- — Tisch 承认合同中的按比例跟投权对创始人谈判有帮助，但后续投资机会仍需靠关系赢得，暗示合同权利的实际效力有限。
3 分钟 · 6 卡片 · 14 资料
读原文 →