霸王茶姬的困境，在茶饮行业并非孤例。天然呆奶茶曾凭借关晓彤的明星效应和加盟模式在2021年开出181家门店，但短短三年后就因虚假宣传、物料缺陷、违规招商等问题陷入破产边缘，2025年营业门店仅剩4家。更普遍的是整个行业2025年闭店率高达16.2%，每开6家店就有1家关门。加盟模式在高速扩张期让总部赚得盆满钵满，但一旦市场饱和，总部与加盟商的利益脱节就会暴露——总部要规模，加盟商要利润，两者在存量市场里注定拉扯。

传统加盟模式下，总部靠加价卖原料稳赚，加盟商盈亏与总部收入脱钩。2026年霸王茶姬转向按门店GMV收取约17%的品牌服务费，理论上把双方利益绑在一起——加盟商赚钱总部才能多赚。但实际操作中出现荒诞一幕：买一送一活动让门店流水暴增，总部抽成同步上涨，加盟商却因每卖一杯亏原料费5元而赔钱。这个冲突暴露了新分账模式的漏洞——总部有权主导营销活动，成本却由加盟商承担，所谓的「利益绑定」在流量狂欢面前形同虚设。

霸王茶姬对标「东方星巴克」，但星巴克一直拒绝加盟。2026年，星巴克中国8000家直营店转为特许经营模式，与博裕资本合作后仍强调「不接受加盟」，只是通过合资公司由本土资本接手运营。星巴克坚持直营的核心逻辑是：门店体验直接关联品牌资产，总部有动力为单店投入。而霸王茶姬97%的加盟店模式下，总部与加盟商利益割裂，当同店GMV连续下滑时，品牌方发起买一送一活动，加盟商却要承担每杯约5元的亏损——同一笔成本账，两种截然不同的算法。

霸王茶姬2026年一季度直营店净增175家，直营占比从2.86%升至近8%，但成本随之暴增216.6%，净利润同比下滑33.9%。加盟商被亏钱逼退，总部接盘转直营却要吞下全部运营成本。当前的关键变量是：同店GMV能否在2026年企稳翻正。张俊杰已把减速和利润下滑定义为「调整与企稳之年」，要观察的信号包括：新品能否接棒伯牙绝弦、海外GMV占比能否从5.4%大幅提升——如果到2027年Q1同店仍无起色，直营化就只是延缓问题，不是解决问题。