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“GPS”三巨头集体转身：医疗器械下个万亿战场浮出水面！｜财报解读
以GE医疗、西门子医疗、飞利浦（GPS）三大巨头的最新财报为依据，指出传统依靠CT、MRI等硬件设备销售驱动增长的模式已遇天花板，集采、供应链与医院预算变化是三大推力。三家巨头正同步转向软件、AI、核药与精准治疗，通过收购软件公司（如GE医疗22.93亿美元收购Intelerad）和重组部门（如西门子医疗成立精准治疗部门），将业务从“卖设备”转向“卖工作流与持续服务”。文章核心判断是：下一阶段竞争的关键在于能否连接设备、数据、药物与临床流程，而中国械企的挑战也从硬件国产替代转向生态构建。适合关注医疗科技产业趋势、投资策略及跨国公司战略转型的读者。原文 ↗
核心观点
- ▍医疗器械行业增长公式正在被重写，GPS巨头正集体从硬件销售模式转向软件、AI、核药与精准治疗一体化的解决方案提供商。
- 01GE医疗上半年PCS（患者监护解决方案）业务亏损1600万美元，利润率-1.2%，暴露纯硬件生意的脆弱性。
- 02西门子医疗在中国区受集采影响，诊断部门上半年EBIT利润率从7.0%骤降至1.5%，并计提6300万欧元重组费用。
- 03GE医疗以22.93亿美元收购医学影像软件公司Intelerad，其中商誉和无形资产（代码、技术、客户关系）占比超90%，显示软件获得更高战略权重。
- 04西门子医疗将瓦里安、先进治疗和超声合并为精准治疗部门，上半年营收33.06亿欧元，同比增长5.3%，利润率提升至14.1%。
- 05GE医疗PDx（药物诊断）业务营收16.12亿美元，同比增长18.4%，利润率27.7%，显著高于影像部门，增长主要来自核药和造影剂。
- 06GE医疗上半年服务收入增速（7.6%）高于产品收入增速（6.0%），Intelerad并表及新增订阅合同推动服务增长。
- 07美国最高法院裁定关税退款，GE医疗已收到1.07亿美元现金退款，成为一次性利润机会。
反方 / 局限
- — GE医疗软件业务前期投入大，上半年销售、管理费用增加1.66亿美元，研发费用增加2300万美元，短期利润承压。
- — 西门子医疗从西门子集团独立面临高昂成本，仍欠母公司约145.39亿欧元债务，并需处理IT系统与品牌分离风险。
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