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“董事长怎么不领一元年薪？”奈雪的茶被股东灵魂拷问！公司连亏4年，创始人夫妇却年薪310万
奈雪的茶上市5年连亏4年，股价跌超96%，市值蒸发超300亿港元，引发股东在股东大会上激烈质问创始人夫妇年薪310万、欧包“现烤变预制”等问题。文章指出其核心困境在于僵化的直营模式——与蜜雪冰城、古茗等靠加盟盈利的同行相比，奈雪直到2023年才启动加盟且认知偏防御，导致门店数量和业绩双双下滑，同时消费场景向线上转移进一步冲击其“现烤欧包”卖点。对于关注新茶饮行业商业模式演变、消费品牌上市后治理与战略失配的投资者或分析师，此文提供了具体数据与事件细节。原文 ↗
核心观点
- ▍奈雪的茶持续亏损、股价崩盘的核心原因在于其僵化的直营模式未能及时向加盟模式转型，导致成本结构重、扩张慢，在与蜜雪冰城等对手的竞争中彻底掉队。
- 01上市5年（2021-2025），奈雪仅2023年微赚1322万，其余4年累计亏损约61.37亿港元。
- 02股价从IPO发行价19.8港元跌至0.65港元，跌幅超96.7%，市值从超300亿港元跌至约11亿港元。
- 03创始人彭心、赵林夫妇2024年年薪合计310万元（彭心172.8万、赵林137.2万），而同期盈利5亿的沪上阿姨创始人夫妇年薪均为52.3万元。
- 04奈雪直营门店占门店总数79%，直营收入占总收入88.3%；而蜜雪冰城97%以上收入来自向加盟商销售食材、包装材料及设备。
- 05奈雪2023年下半年才启动加盟，但门店数量从2024年上期的1894家持续下滑至2025年底的1646家（减少248家），其中直营门店减少309家。
- 06消费场景变革：外卖订单占比首超到店（超50%），堂食柜台收入从5.44亿降至3.57亿；奈雪将现烤欧包改为冷链预制复烤产品以压缩成本。
反方 / 局限
- — 创始人彭心解释称夫妻上市后未减持，赵林需靠工资生活，因此“发一元年薪不现实”；对于欧包变预制，彭心称冷链产品能更好稳定口感、把控品质并优化成本。
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