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DeepSeek冲刺A股IPO：已找中信证券，目标科创板
路透社援引知情人士称，DeepSeek已聘请中信证券筹备科创板IPO，并计划在今年启动流程。与此同时，公司正在进行约500亿元人民币的新一轮融资，此前6月已完成74亿美元首轮外部融资。文章指出，DeepSeek的融资需求源于模型持续研发、服务扩容及人才激励等实际经营成本，而非因成本失控。低成本训练叙事（557.6万美元）仅涵盖正式训练，无法代表公司整体运营费用。文章还分析了科创板2026年6月发布的AI企业上市指引、融资条款（五年锁定期、无投票权）对控制权的保护，以及开源模式下技术影响力与商业变现之间的张力。适合希望理解AI独角兽从技术叙事转向资本市场叙事的投资者、创业者及行业观察者阅读。原文 ↗
核心观点
- ▍DeepSeek冲刺IPO及密集融资，根本驱动力是模型研发、服务扩容与人才竞争带来的持续资金需求，而非成本失控；低成本训练叙事（557.6万美元）常被误读为公司全部成本，但仅衡量特定训练过程，不包含前期研究、消融实验及运营费用。
- 01路透社9月9日报道，DeepSeek已聘请中信证券筹备科创板IPO，计划今年启动，但上市时间、募资规模和发行估值均未确定。
- 02今年6月，DeepSeek完成首轮外部融资，募集约74亿美元，投后估值超500亿美元。随后，新一轮约500亿元人民币（投前估值约5000亿元）的融资于8月启动，预计8月底前完成。
- 03DeepSeek-V3技术报告披露的约557.6万美元训练成本，是按每个H800 GPU小时2美元估算的正式训练计算成本，不包含模型架构、算法和数据的前期研究及消融实验。
- 049月8日，DeepSeek计划新增约150个招聘名额，集中于服务端开发、Agent弹性计算研发等后端工程岗位，核心动因是数据、机器、训练评测任务及用户请求增加引发的系统升级与维护需求。
- 05路透社援引消息人士称，创始人梁文锋希望IPO所得资金用于加强对核心员工和研究人员的激励。
- 06新一轮融资设置了五年锁定期、无投票权等条件，让现有控制方保留控制权，但投资者对份额需求仍然旺盛。
- 072026年6月17日，上交所发布《人工智能大模型企业适用科创板第五套上市标准的专门指引》，允许尚未形成一定收入规模的AI大模型企业，凭技术优势、阶段性成果和规模应用申请上市。
反方 / 局限
- — 开源模式能扩大技术影响力，但生态中的广泛采用并不会全部转化为模型开发商的直接收入。未来招股书需要阐明技术传播、付费服务和持续研发之间的商业转化逻辑，这是文章暗示的潜在商业风险。
- — 文章虽未明确展开，但间接承认：即便有科创板新指引，DeepSeek若需证明AI企业「产品已上线、实现规模化应用」这一阶段性成果，可能面临定价能力、客户付费意愿以及收入能否覆盖计算成本的挑战。
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