7.4
深览指数
商业腾讯新闻·华尔街见闻··AI 生成
高盛深度报告：谁将成为中国AI大模型行业的长期赢家？
高盛报告系统评估了中国AI大模型行业的竞争格局，核心结论是：智谱与DeepSeek在基础文本模型领域定位最强，字节跳动在多模态领域领跑。报告认为，中国模型通过架构创新（MoE、稀疏注意力）以远低于美国的成本实现了接近的性能，并正在从纯开源向“开放权重+收入分成”模式迁移。该报告提出了一个基于定价能力、成本优势和财务实力的三维竞争定位框架，适合关注AI产业投资和竞争策略的读者。原文 ↗
核心观点
- ▍高盛认为中国AI大模型行业已形成“双层结构”，智谱与DeepSeek在基础文本模型领域定位最强，字节跳动在多模态领域领跑。
- ▍中国AI模型通过架构创新（MoE、稀疏注意力）以远低于美国竞品的成本实现了接近的性能，核心是参数效率的突破。
- 01中国开源模型参数规模普遍在2000亿至1.6万亿之间，仅为全球顶尖模型的2%至10%，但实际激活参数占总参数比例仅为3%至5%。
- 02高盛估算中国高端模型（如智谱GLM5.2）定价约为每百万token 1美元，是美国顶尖模型的10%至25%，但推理毛利率仍能维持在10%至20%。
- 03美团发布的LongCat 2.0是中国首个完全基于5万张国产算力卡训练和部署的1.6万亿参数开源MoE模型，被高盛视为AI基础设施自主化的重要里程碑。
- 04高盛预测中国AI模型API及订阅收入将从2026年的350亿元人民币增长至2030年的8790亿元人民币，对应每日token消耗量增长约25倍。
- 05高盛构建的三维竞争定位框架包括定价能力（上市速度、LMArena评分、混合定价）、成本优势（吞吐量、缓存命中率、推理毛利率）和财务实力（手头现金、净现金比例、估值倍数）。
- 06字节跳动Seedance视频生成模型毛利率高达70%，ARR运行率已超过20亿美元，在多模态领域领跑。
反方 / 局限
- — 高盛指出开源模型公司披露的ARR数字很可能严重低估了实际部署规模和收入潜力，因为阿里云百炼等平台可直接托管开源模型，无需向模型公司支付费用。
- — 高盛认为行业将逐步从纯开源模式向“开放权重+社区许可证”模式迁移，以改善模型公司的单位经济效益，暗示当前开源模式变现路径存在局限。
高盛智谱DeepSeek字节跳动MiniMax阿里巴巴美团快手混合专家架构（MoE）稀疏注意力机制LongCat 2.0SeedanceGLM5.2Qwen3.7 MaxDSparkRonald Keung阿里云百炼AWS BedrockGemini Enterprise Agent Platform
7 分钟 · 4 卡片 · 11 资料
读原文 →