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商业虎嗅·每日经济新闻©··AI 生成
*ST闻泰开股东会，实控人张学政缺席，参会小股东“不满”：他人在哪里？3名董事怎么也没有来？
*ST闻泰（安世半导体）2025年股东会现场矛盾重重：实控人张学政及三名董事缺席，引发小股东强烈不满与质疑；公司深陷荷兰政府干预导致的控制权危机、2025年巨亏87亿元、财报被出具“无法表示意见”而面临退市风险，加之86亿元可转债即将到期，资金链承压。管理层回应了诉讼进展、产能恢复计划及可转债下修方案，但对实控人“隐身”等问题回应谨慎，薪酬议案遭遇42%的反对票，折射出管理层与中小股东之间的信任裂痕。 原文 ↗
核心观点
- ▍ 核心矛盾在于：公司因控制权危机（荷兰政府干预安世半导体）陷入财务与治理双重困境，管理层与实控人缺席股东会，进一步加剧了中小股东对实控人“隐身”和公司自救能力的不信任。
- 01 2025年公司巨亏87.48亿元，2025年财报及内控均被出具“无法表示意见”，股票自2026年5月6日起被实施退市风险警示，若2026年度未消除将面临终止上市。
- 02 公司86亿元可转债将于2027年7月到期，而截至2026年一季度末，货币资金及交易性金融资产合计仅约46.47亿元，存在明显资金缺口。
- 03 荷兰事件后，安世海外与上市公司形成事实上的竞争关系；部分国际代理商因担忧供应稳定性，主动减少安世品牌进货量，销售端恢复缓慢。
- 04 管理层透露，安世中国三大产品线计划到2026年底恢复至原全球产能的80%，其中MOS产品已率先达到产能目标；二极管、三极管小批量生产已成功，下半年开始批量出货。
- 05 公司已在东莞中院以反制裁为由起诉安世半导体等三家境外公司与三名外籍高管，管理层争取年底前获一审判决，预计一两个月内开庭。
- 06 股东会薪酬相关议案遭遇大量反对：关于实控人张学政2025年度薪酬的议案，整体反对票比例高达42.1145%，持股5%以下股东反对比例高达58.19%。
- 07 公司董事长杨沐解释自身2025年薪酬仅100多万元，部分原因是其此前在安世内部任职，2025年下半年才上任；并宣布2026年董监高薪酬结构将调整，浮动薪酬占比提至50%以上。
反方 / 局限
- — 管理层对于实控人张学政去向与失联传闻的回应较为谨慎，仅表示“会完整转达股东意见，但无法强制个人出面、公开回应”，未能有效消除市场猜测。
- — 虽然管理层试图通过下修可转债转股价格（由32.66元/股下调至18.36元/股）来缓解债务压力，但股东担忧此举将进一步摊薄股权，而当前实控人持股比例已仅十几个百分点。
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