7.2
深览指数
商业腾讯新闻·远光灯··AI 生成
四年巨亏132亿元，阿维塔再度冲刺上市：新版招股书“华为”出现次数增至66
阿维塔四年累计亏损超132亿元，2026上半年销量仅2.76万辆，远未达月销3万辆的生死线，急需赴港IPO输血。其与华为绑定至深，招股书中“华为”提及次数翻倍，但随着华为车BU朋友圈扩张至20余家，自家品牌差异化越来越难讲。文章还披露蔚来、博泰车联等老股东以折价提前退出，估值已缩水超10%。适合关注新造车融资动态、华为汽车生态演变，以及央企新能源能否跑出独立路径的读者。原文 ↗
核心观点
- ▍阿维塔虽集齐长安、宁德时代、华为三大巨头背书，但五年累计亏损超132亿、2026上半年月均仅4600辆，在日益拥挤的华为车BU朋友圈里，构建差异化护城河仍是悬而未决的核心问题。
- 01招股书显示，2022年至2025年，阿维塔累计亏损超过132亿元，未能实现2025年Q3-Q4盈亏平衡的目标。
- 022026年上半年阿维塔合计销量仅为2.76万辆，去年同期为5.67万辆，断崖式下滑，距离内部设定的“月销3万辆生死线”差距甚大。
- 03截至IPO前夕，阿维塔历经四轮融资，累计融资112.93亿元，但蔚来、博泰车联等老股东已套现出清，且转让单价低于C轮融资的注册资本价格，相当于打了75折。
- 04阿维塔采用轻资产运营模式，前三大供应商（长安、宁德时代、华为）合计采购占比从2023年的82.4%降至2025年的48.8%，但宁德时代三年累计供应的电池金额高达101.13亿元。
- 052025年阿维塔毛利率为9.4%，显著低于赛力斯（26.88%）、岚图（20.9%）和蔚来（13.6%），根源在于销量规模未起、缺乏议价能力。
- 06在新版招股书中，“华为”一词从旧版的49次增至66次，提及“引望”的次数达77次，反映出阿维塔对华为标签的深度依赖。
- 07华为车BU目前形成“一塔两境五界”版图，引望合作品牌已超20家。阿维塔不仅是多个“兄弟”中的一个，连高端叙事也面临同质化挑战。
反方 / 局限
- — 阿维塔强调的“轻资产运营”模式核心卖点是“亏得比别人少”，但2025年9.4%的毛利率在几家竞品中垫底，说明轻资产并未转化为成本优势——低量的根本问题未解决前，轻资产只是少亏而非能赢。
- — 阿维塔定位“年轻时尚、电动豪华、运动操控”，但行业观察人士指出：高价、设计过于超前、空间和品牌面子不足，这导致其难以撬动20-40万价格带的主流消费者。产品定义与市场需求之间仍存明显张力。
- — 文章虽未明说，但蔚来、博泰车联在IPO前折价退出，意味着这些股东对阿维塔估值或前景的信心不足。此外，长安与深蓝的战略整合将如何分配资源，是否会影响阿维塔的独立性，也是潜在风险。
9 分钟 · 4 卡片 · 12 资料
读原文 →