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SpaceX上市募资750亿美元，马斯克登顶万亿富翁
文章详细报道了SpaceX于2026年6月12日以750亿美元募资额上市，将马斯克推上万亿富翁宝座。文中披露了核心发行数据、马斯克通过双层股权架构的绝对控制权、以及“星链盈利、航天AI亏损”的业务财务结构。文章还提及了市场狂热认购下的争议（晨星估值仅为一半）和地缘政治限制（禁止中国投资者认购），并对美股虹吸效应和A股映射做了简要分析。适合想了解SpaceX上市细节、估值逻辑和潜在风险的投资者或商业观察者阅读。
核心观点
- ▍SpaceX的万亿估值建立在'航天+通信+AI'的宏大叙事之上，但其财务呈现'一赚两亏'的两极分化特征，核心盈利能力由星链单独支撑。
- 012026年6月12日，SpaceX以每股135美元发行价在纳斯达克上市，募资750亿美元，若全额行使超额配售权可达860亿美元。
- 02按发行价计算，SpaceX完全摊薄估值约1.77万亿美元，马斯克持股价值暴增，总身家突破1.1万亿美元，成为人类首位万亿富翁。
- 03SpaceX采用A、B类股双层股权架构，马斯克持有的B类股每股拥有10票投票权，上市后他仍掌握公司超84%的绝对投票权。
- 04星链（Starlink）2025年贡献营收114亿美元，运营利润44亿美元，是公司唯一的盈利板块。
- 05航天发射业务因星舰项目巨额研发投入亏损，AI业务（合并xAI后）2025年单季运营亏损超60亿美元。
- 06全球认购需求突破2500亿美元，SpaceX将最高30%份额分配给散户，富达等券商将参与门槛降至2000美元。
反方 / 局限
- — 研究机构晨星（Morningstar）通过现金流折现测算，给出的公允价值约7800亿美元，不足IPO目标估值的一半，认为当前估值严重透支未来增长。
- — 由于SpaceX的技术受《国际武器贸易条例》（ITAR）管控，承销商已明确拒绝中国内地及香港投资者的认购订单，规避地缘政治合规风险。
- — 文章在风险提示中指出，AI业务盈利路径尚不明朗，超高市销率已充分计入未来高增长预期，投资者需关注技术迭代和流动性变化风险。
SpaceX埃隆·马斯克星链（Starlink）星舰（Starship）xAI纳斯达克晨星（Morningstar）《国际武器贸易条例》（ITAR）