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硅谷疯狂举债，市场凶猛抛售
科技巨头为AI军备竞赛掀起史无前例的债券发行潮，但债券市场正以抛售和风险溢价飙升作为回应。亚马逊250亿美元新债发行遭遇长期需求疲软，SpaceX 30年期债券收益率两周内攀升0.6个百分点，五大超大规模云服务商债券的风险溢价已升至投资级市场最高。核心矛盾在于投资者对AI资本支出长期回报的根本性怀疑，叠加高利率环境，使得长期债券缺乏吸引力，资金转向短端。文章揭示了债券市场与股票市场在AI叙事上的显著分歧。原文 ↗
核心观点
- ▍科技巨头为AI军备竞赛掀起的债券发行潮正遭遇债券市场的抛售，市场对AI资本支出的长期回报根本性怀疑，导致资金从长端债券转向短端。
- 01亚马逊发行250亿美元债券，五年期债券的认购订单比30年期债券高出约20%。
- 02SpaceX一只30年期债券的收益率从不到两周前的6.7%攀升至7.3%。
- 03亚马逊、谷歌、Meta、微软和甲骨文这五大超大规模云服务商发行的债券，收益率较同等评级和期限的蓝筹债券高出约0.6个百分点，风险溢价为投资级市场所有行业最高。
- 04今年以来AI相关高评级债券的跨币种发行规模已达2700亿美元，几乎是去年全年两倍。
- 05Janus Henderson全球多资产信用主管John Lloyd表示，投资者不得不抛售手中已有的超大规模云服务商债券，才能为亚马逊的新发债腾出空间。
- 06DoubleLine基金组合经理Mariya Entina表示，购买30年期债券要求企业有非常稳定的前景和清晰的投资回报，而AI资本支出的长期盈利能力目前仍存在疑问。
- 07Capital Group组合经理Pramod Atluri表示，技术迭代如此之快，使得长期借贷变成一项风险更高的命题。
- 08当前美国国债短端利率高企，长端债券吸引力进一步受损。
反方 / 局限
- — 超大规模云服务商的短期借贷成本仍保持稳定，显示市场对这些公司近期偿债能力并无担忧，抛售主要集中于长端。
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