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星巴克卖身、库迪踩刹车，只有瑞幸不敢停
瑞幸2026年Q2财报显示，营收增长28.5%，但同店销售额连续第二个季度下滑，且降幅扩大至5.3%。增长的动力已从规模和效率双轮驱动，转变为单一依赖规模扩张——一季度新开2714家店，远超所有竞争对手。文章分析了瑞幸的困境：以星巴克、库迪为首的老对手集体踩刹车，但茶饮品牌（蜜雪冰城、茶百道等）正跨界切入咖啡市场，边界消解。瑞幸的应对是“奶茶化”产品、卖瓶装咖啡（向下）及大股东收购蓝瓶咖啡（向上），试图构建全价格带布局。适合关注中国连锁消费、咖啡赛道竞争格局的投资者或从业者阅读，能获得对行业动态和瑞幸战略的时效性判断。原文 ↗原文 ↗
核心观点
- ▍瑞幸的业绩增长已从规模和效率的双轮驱动，转变为单一依赖规模扩张，一旦停止开店，可能面临后退风险。
- 012026年Q2瑞幸新开2714家门店，是近两年第二高的季度增速，但同店销售额同比下滑5.3%（上季度为-0.1%），门店经营利润率同比下降0.2个百分点。
- 02外卖补贴收缩节奏快于预期，导致高基数效应；配送费用占营收比例同比下降3.1%，是外卖大战以来首次下降。
- 03库迪2026年1-4月月均净增约283家，较2025年月均750家大幅放缓；幸运咖下半年仅开放1000个加盟名额；星巴克中国门店数连续两季度停滞在7991家。
- 04茶饮品牌大举入侵咖啡赛道：蜜雪冰城上线现磨咖啡，茶百道计划5月咖啡门店破千，古茗计划2026年咖啡占比提升至20%-25%。
- 05瑞幸推出瓶装咖啡（6-7元）向下覆盖，大股东大钲资本收购蓝瓶咖啡（高端精品）向上布局，试图覆盖全价格带。
反方 / 局限
- — 文章未讨论瑞幸门店密度过高可能带来的品牌稀释、食品安全风险，以及瓶装咖啡与蓝瓶咖啡的整合难度。
前置背景
平行视角
未来推演
延伸追问