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DeepSeek首轮融资完成，估值3510亿
根据上市公司开润股份公告推算，DeepSeek首轮外部融资估值约为3510亿元人民币（约520亿美元），低于此前市场传闻的4800亿元。文章详细披露了其融资版图：腾讯、宁德时代、网易、京东、IDG等巨头及国家队资本通过持股平台入局，但创始人梁文锋通过特殊架构设计保持了绝对控制权。文章还透露DeepSeek年化收入达4-5亿美元，毛利率超50%，并正在筹备第二轮融资，目标估值5000亿元（740亿美元），计划引入中东资本。对于其IPO传闻，文章指出政策利好（科创板放宽AI企业上市标准）但股权结构高度集中仍是短期障碍。适合对AI大模型行业投融资动态、一级市场估值逻辑及公司战略转型感兴趣的读者阅读。原文 ↗
核心观点
- ▍DeepSeek首轮外部融资估值约为3510亿元人民币（约520亿美元），低于市场传闻的4800亿元，后者可能是其第二轮融资的估值目标。
- ▍DeepSeek正从“不差钱”的模型研发公司，向“模型+算力+芯片”的系统性公司急转弯，密集融资和冲刺IPO背后是对算力、人才和资金的极致渴求。
- 01开润股份公告显示，其通过砺思星灵间接投资DeepSeek，穿透持股比例为0.0114%，砺思星灵间接持股0.8265%，据此倒推DeepSeek估值为3510亿元。
- 02DeepSeek首轮融资通过持股平台“杭州程砺”进行，腾讯通过旗下两个平台合计持有杭州程砺超33%股权，为第一大股东，最终实际控制人为马化腾。
- 03宁德时代通过宁波梅山保税港区问鼎投资有限公司持有杭州程砺11.7%股权，为第三大股东；此外其还参与了另一持股平台。
- 04网易和京东通过各自的持股平台分别持有杭州程砺约10%的股权；IDG合计持有约10%；Monolith砺思资本、拾象科技、正心谷资本分别持有约9.7%、5%及5%。
- 05The Information报道，DeepSeek近期年化收入达4-5亿美元，综合毛利率超50%，最新旗舰模型V4毛利率高达70%-80%。
- 06DeepSeek正筹备第二轮融资，目标筹集500亿元人民币（约74亿美元），估值目标达5000亿元（约740亿美元），并计划通过QFLP机制引入中东等境外资本。
- 07按5亿美元年化收入计算，第二轮融资740亿美元的估值约为年化收入的148倍，远高于OpenAI和Anthropic等同行。
- 082026年6月，监管部门明确表示扩大科创板第五套标准适用范围到AI大模型领域，为DeepSeek等尚未盈利的AI公司上市铺平道路。
反方 / 局限
- — 分析认为，DeepSeek目前股权高度集中，梁文锋与其控制的实体合计持股约81.6%，短期内尚不具备成熟上市公司的股权结构特征，预计IPO不会太快。
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