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25岁“AI股神”，倒在科技股暴涨前夜
前OpenAI研究员、25岁的利奥波德·阿申布伦纳创立的AI对冲基金，在7月29日科技股暴跌中爆仓，四倍杠杆押注多AI硬件空软件，管理规模从450亿峰值骤降至100亿。爆仓次日科技股大幅反弹，但其基金已清仓。文章详细拆解了爆仓过程与背后的宏观叙事转折：科技巨头因AI基建资本开支激增，自由现金流集体恶化。适合关注AI产业投资逻辑、对冲基金杠杆策略及科技股宏观叙事的读者。原文 ↗
核心观点
- ▍前OpenAI研究员阿申布伦纳创建的AI对冲基金因四倍杠杆重仓AI硬件/做空软件，在科技股回调中爆仓，其失败是AI交易宏观叙事转折（资本开支失控导致科技巨头现金流恶化）的一个缩影。
- 01阿申布伦纳的基金策略高度集中：做多Nebius、闪迪、美光、CoreWeave、Bloom Energy、SK海力士、甲骨文、AMD，做空Adobe等软件公司。
- 02基金杠杆一度达到四倍，管理规模从创立时的数亿美元膨胀至450亿美元峰值。
- 03爆仓前，SK海力士等核心持仓一个月内暴跌30%以上，同时做空的Adobe等软件股反弹，策略两端同时受损。
- 04Alphabet第二季度自由现金流为负59亿美元；Meta自由现金流仅剩7.84亿美元，同比降91%；亚马逊过去12个月自由现金流由净流入转为净流出76亿美元。
- 05Alphabet、亚马逊、微软、Meta全年资本支出指引合计约7600亿美元。
- 06城堡投资公司收购了基金由借入资金融资的公开市场股票组合，基金总资产从450亿骤降至约100亿美元。
反方 / 局限
- — 投资公司Compound管理合伙人Michael Dempsey认为，这虽然眼光独到，但任何有公开市场经验的人都能看出是“单一押注”，风险管理存在失误。
- — 前彭博专栏作家Tim Culpan表示，这显示了“智慧与聪明之间的区别”，即使投资论点长期正确，杠杆也消除了缓冲余地。
- — 投资人Martin Shkreli更直白地说，杠杆水平摆在那里，没有其他结局。
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