6.0
深览指数
商业腾讯新闻·华夏时报··AI 生成
量化交易再陷争议漩涡！证监会连开两天座谈会释放“进一步规范”信号
文章报道了2026年7月A股剧烈震荡后，证监会连续召开座谈会，明确释放“进一步规范量化交易”的信号。核心事实是：量化私募规模一年半内从0.7万亿飙升至1.8万亿，但策略超额收益大幅缩水（指增产品上半年平均超额仅3.1%，远低于去年同期的14.2%），引发市场对其“助涨助跌”的质疑。文章综述了学者（刘纪鹏）、专家（田利辉）及从业者对量化公平性的激辩，并梳理了从2024年《程序化交易管理规定》到2026年两会表态的监管脉络。适合关注A股市场监管动态、量化行业趋势及金融公平性议题的读者，尤其是机构投资者、量化从业者和政策研究者。原文 ↗
核心观点
- ▍证监会近期密集座谈，态度已从‘制度搭建’走向‘精准治理’，方向是‘进一步规范量化交易行为’，但并非简单禁止。
- 01截至2026年6月末，国内量化股票多头策略总规模达1.83万亿元，较2024年末的7195亿元增幅超150%。
- 02百亿量化私募数量达76家，占百亿私募总数的一半以上，50亿元以上量化私募总管理规模突破2.3万亿元。
- 032026年上半年，1236只指数增强产品平均超额收益仅3.1%，远低于2025年同期的14.2%，中证1000指增超额回落尤为明显。
- 047月以来，多家头部量化私募旗下指增和选股策略净值回撤超10个百分点，有中证500指增产品单周净值下跌超16%。
- 05中信证券研报指出，微盘股回调是超额下降主因，量化资金可能正从微盘、小盘暴露向双创方向切换，这种调仓加剧了市场的K型分化。
- 062024年5月证监会发布《证券市场程序化交易管理规定（试行）》，对高频交易设定了更严格的差异化监管要求。
- 07刘纪鹏教授认为高频量化对散户形成‘热兵器对冷兵器’的不公平竞争，盈利本质是别人的亏损，且当前高频交易门槛界定（每秒300笔）回避了问题本质。
反方 / 局限
- — 文章虽引述了市场对量化‘助涨助跌’的质疑，但未提供量化交易与7月暴跌之间因果关系的具体数据或模型分析，论证停留在观点交锋层面。
- — 支持量化的一方（如公募量化负责人、研究员焦冰）论点集中在‘技术中性’和‘合法合规’，但并未有效回应刘纪鹏提出的‘结构不公平’（机房前置、报撤单优势）等核心指控。
6 分钟 · 4 卡片 · 8 资料
读原文 →