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金价跌宕背后的多空博弈 有人“上车”有人“被套”
《证券日报》记者实地走访北京、天津黄金市场，揭示了金价从年初高点回撤约25%后，市场心态从单边看涨转向剧烈分化。文章核心发现是：缺乏经验的追高散户正被浮亏折磨并转向防守，而理性配置型投资者与刚需消费者则视回调为分批入场机会。零售端（如菜百）加大促销，回收市场则因价格波动而冷清。机构方面，高盛下调目标价，中金则认为转折将近，多空博弈白热化。文章对当前中国黄金市场的三类参与者和情绪有具体呈现，适合对大宗商品、资产配置或消费趋势感兴趣的读者阅读。原文 ↗
核心观点
- ▍金价从高位回撤约25%，打破了市场"越涨越买"的单边思维，黄金市场正在从情绪溢价向资产配置的本源理性回归，寻找新的定价锚点。
- 01上半年伦敦金现货价格跌幅达7.2%，年内较历史高点回撤约25%。
- 02记者在北京菜百商场观察到，投资金条柜台前围满顾客，当日基础金价为898元/克，低于年初高点。
- 03一位来自天津的投资者张先生在今年年初金价创新高后入场，积存金均价超1000元/克，目前面临账面浮亏并采取分批补仓策略。
- 04一位刚需消费者李女士计算，年初5万元预算只能买30克金饰，如今回调后可买约40克，相当于多出一条金手链。
- 05零售端品牌金店加大促销，推出克减30元至180元、以旧换新等策略，并调整货品陈列以推广"轻克重、低总价"产品。
- 06黄金回收市场业务冷清，回收商因担心行情波动亏损而报价保守，消费者则在观望。
- 07高盛下调年底金价预期至4900美元/盎司，并提示若美联储加息落地可能回落至4440美元/盎司；中金公司则认为黄金牛市尚未结束，转机可能不远。
- 08国元期货分析师范芮指出，美联储加息预期升温、地缘冲突风险降温及黄金ETF需求下降是金价阶段性走弱的多重因素。
- 09世界黄金协会调查显示，45%的受访央行计划未来12个月继续增持黄金，创调查以来最高比例，支撑长期逻辑。
反方 / 局限
- — 文章虽然提到全球央行购金是长期支撑，但也引用了范芮的观点：当前金价已在相对高位，央行购金对价格的托底作用相对弱于行情启动初期，显示长期逻辑的现实约束。
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