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商业虎嗅·东四十条资本©··AI 生成
今年最火的运动，卖了
万达旗下盈方体育将健身赛事HYROX的多数股权出售给L Catterton牵头的财团，整体估值约6亿欧元，盈方落袋约3.6亿欧元。HYROX被设计为「健身人群的马拉松」，通过统一的赛道结构实现可复制和社交传播，2025/26赛季全球参赛人次达140万。文章分析了HYROX的商业模式、资本化历程（盈方7年投资回报十几倍），以及中国市场的快速增长与王石、王健林两位中国企业家的戏剧性交集。对体育投资和新消费赛道人群有较高阅读价值。原文 ↗
核心观点
- ▍HYROX被设计为「健身人群的马拉松」，其核心产品设计是「统一」——统一赛道结构使成绩具备跨城市的横向对比价值和社交传播属性，同时也使赛事高度可复制，不依赖专用场馆和封路。
- ▍盈方出售HYROX多数股权，是万达系体育出海十年里「唯一一笔体面的退出」，7年总投入约2000-3000万欧元，回收约3.6亿欧元，回报十几倍。
- 01HYROX规则：参赛者先跑1公里，完成一项功能性训练，循环八次，共8公里跑步和八个训练站（滑雪机、推/拉雪橇、波比跳远、划船机、农夫行走、负重弓步、墙球）。
- 02HYROX增长数据：2017年首赛仅650人参加；2023/24赛季17.5万人参赛；2025/26赛季全球赛事超100场，吸引140万参赛者和150万现场观众。合作健身房约8000家。
- 03盈方投资历程：2019年12月首次投资占股20%；2022年10月持股增至略高于50%，成为控股股东；2026年9月出售六成股份。
- 04收入结构估算：报名费与门票占六成，赞助和特许商品各约15%，健身房授权费约10%。2025年收入约1.3-1.4亿欧元，EBITDA约3000万欧元。
- 05中国市场增速：2024年11月北京首站不足1700人参赛；2025年全年四场总参赛超4万人次；2026年计划8场，主办方称北京站首次拉长到四天。合作健身房从10余家增至超过600家。
反方 / 局限
- — 文章主要从投资方盈方和买方L Catterton的视角叙述，HYROX成功的原因被归因为产品设计精巧，但对于「统一赛道」是否会导致参赛者体验的审美疲劳、以及该模式在更长时间维度上能否持续吸引增量用户，未做深入讨论。
- — 关于HYROX的全球扩张故事，文章仅提及盈方利用赛事运营和国际网络推动，但未给出盈方具体为HYROX带来的赞助销售、媒体版权等量化贡献，也未披露盈方在此期间自身的运营困境（如整家公司卖不掉）是否影响了HYROX的策略。
HYROX盈方体育传媒（Infront）L Catterton王健林王石万达集团博裕资本WndrCo基金Christian ToetzkeMoritz FürsteJefery Katzenberg世界铁人公司（IRONMAN）
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