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商业虎嗅·食品内参··AI 生成
大东北撑不起老面包？开了26年，去年流水1800元，桃李面包老“大本营”工厂关闭
桃李面包近期注销了长春和青岛两家子公司，其中长春桃李成立26年，2025年全年营收仅1800元，青岛桃李2013年成立后营收也已归零。文章通过财务数据和经营分析，揭示桃李面包“利润五连跌”背后的结构性困境：重资产扩张导致产能利用率从81%骤降至63%，渠道过度依赖商超而受到即时零售、社区团购和山姆/盒马自有烘焙的挤压，南下扩张连续亏损。更值得注意的是，家族在业绩下滑期仍持续减持套现超37亿元，分红比例超过当年净利润，呈现典型“经营收缩、家族套现”的负面信号。适合关注消费零售、上市公司财务与家族企业治理的读者。原文 ↗
核心观点
- ▍桃李面包的困境不是短期波动，而是“中央工厂+批发”重资产模式在消费零售渠道剧变下的结构性失效：产能利用率大幅下滑、南方扩张持续亏损、家族套现与分红行为与经营状况严重背离。
- 01桃李归母净利润从2020年8.83亿元一路降至2025年2.84亿元，五年缩水近七成，其中2025年单年同比下滑45.63%。
- 02公司固定资产从2020年17.94亿元增至2023年36.56亿元，但产能利用率从2022年约81%降至2025年上半年仅63%。
- 032025年，长春桃李（成立26年）全年营收1800元、净亏1900元；青岛桃李（注册资本4000万）营收为零，经营地点仅为一间仓库。
- 04渠道端，桃李收入长期依赖大型商超，而商超客流下滑，即时零售、社区团购、山姆/盒马自有烘焙和现烤门店正在抢食短保面包市场。
- 05东北、华东、华北三大核心区2025上半年营收合计减少3.52亿元，南方子公司2024年亏损总额超1亿元。
- 06吴氏家族历年累计套现或超37亿元，2025年净利润下滑45%时仍按每10股派2元分红，分红占当年净利润112.71%。
反方 / 局限
- — 艾瑞咨询预计2025-2028年预包装短保面包年复合增速8%-10%，市场还在缓慢增长，桃李市占率约35%仍居行业第一——结构性的行业危机与龙头自身战略失误之间的界限并不清晰。
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