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商业虎嗅·投中网··AI 生成
贝莱德又掏了3000亿
全球最大资管贝莱德联合微软、阿联酋主权基金等，以450亿美元收购数据中心运营商Aligned，创下史上最贵数据中心交易。文章梳理了这笔交易背后的超级买家联盟AIP的构成与野心，指出交易存在严重溢价，市场质疑其为“提前透支未来”。但最新进展显示，Aligned正在兑现部分规划产能，Meta已签约租用。文章核心判断是：AI基础设施的估值逻辑已从“已建成产能”转向为“未来能建成的算力”提前定价，资本市场开始为远期预期买单。原文 ↗
核心观点
- ▍AI基础设施的估值逻辑已发生根本性转变：投资人不再仅根据已投运的产能定价，而是开始为“未来能建成的算力容量”提前支付溢价，导致交易出现明显溢价和泡沫风险。
- ▍由贝莱德、微软、阿联酋主权基金MGX、英伟达等组成的超级买家联盟AIP，正在成为AI产业中最具影响力的投资与资源整合平台，其野心远超单一数据中心收购。
- 012025年7月，贝莱德旗下AIP以400亿美元收购麦格里银行旗下的Aligned Data Centers，并联合MGX、GIP追加50亿美元用于扩张，总投资规模达450亿美元（约3050亿元人民币），创下数据中心收购历史纪录。
- 02AIP的前身GAIIP于2024年9月由贝莱德与GIP发起，初始募资目标300亿美元，远期目标通过债务融资扩至1000亿美元，英伟达担任投资顾问并最终升级为投资人，xAI、科威特投资局、淡马锡等后续加入。
- 03被收购时，Aligned宣称拥有5GW规划容量，但实际投运容量仅约600MW，在建容量约700MW，合计1.3GW，仅属于全球第二梯队，横向对比同类交易存在明显溢价。
- 04彭博社按210美元/kW/月的标准计算，Aligned已上线容量对应年收入约16亿美元，包含在建项目后约34亿美元，远不足以支撑400亿美元的收购价，称其为“收购了一家名不见经传的数据中心”。
- 05收购完成后，Aligned最新数据更新为51个园区、6.4GW+运营及规划容量，包括2026年3月竣工的264MW项目、4月开工的540MW项目，Meta已同意租用其宾夕法尼亚项目部分容量，表明部分产能正在兑现。
反方 / 局限
- — 文章暗示，高达450亿美元的投资中，有一部分可能是用于“填窟窿”，即应对项目建设进度严重不及预期，而非完全是市场积极反馈的体现。
- — 作者指出，若一年后Aligned的实际运营容量仍停留在700-800MW而仅宣传增加规划容量，则说明“资本市场过于兑现未来”，存在泡沫风险。
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