7.8
深览指数
商业虎嗅·斑马消费©··AI 生成
宠物经济，未老先衰
2025年中国宠物产业遭遇转折，头部上市公司业绩集体下滑，乖宝宠物净利润同比下降49.57%，中宠股份下降37.63%。表面原因是全球内卷导致毛利率下降与销售费用上升，深层因素是国内宠物市场已进入存量及老龄化阶段，7岁以上犬猫占比接近20%，市场增速低于预期。中国宠物产业的品牌升级之路，正遭遇“未老先衰”的结构性瓶颈，宠物医疗等新方向也面临盈利困境。本文适合对消费行业、宠物赛道及中国产业升级感兴趣的读者，它提供了一个与资本叙事相左的、基于数据的悲观判断。原文 ↗
核心观点
- ▍中国宠物市场已从“黄金时代”的爆发式增长，在2025年进入“未老先衰”的阶段：刚启动品牌升级，就面临存量竞争与宠物老龄化，增长天花板近在眼前。
- 012026年上半年，乖宝宠物营收同比增长10.01%，但归母净利润同比下降49.57%至1.91亿元。
- 02同期，中宠股份营收32.81亿元，净利润同比下降37.63%至1.27亿元。
- 032025年中国宠物食品出口额101.02亿元，同比下降4.27亿元，出口价格同比下降11%。
- 04中宠股份2026年上半年整体毛利率下降5.38个百分点，跌至30%以下。
- 052025年宠物猫数量1.9%的增长与宠物犬1.6%的增长，远低于此前5年约4.6%的年均复合增长率。
- 06中国7岁以上犬猫占比已接近20%，预计未来5-10年将进入集中老龄化周期。
- 07猫砂品牌许翠花2024年收入达2.6亿元，但即使在李佳琦直播间也需以更低价格驱动竞争。
反方 / 局限
- — 文章默认“宠物消费不可凌驾于人之上”的认知会锁死市场天花板，但未展开探讨中国Z世代或一线城市高收入群体是否可能打破这一认知。
- — 文章以几家A股上市公司业绩下滑论证行业困境，但未覆盖大量未上市的新兴网红品牌（如高爷家）的实际经营状况，样本存在偏颇。
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