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问界母公司突发亏损预警！一季度还在盈利
赛力斯发布2026年上半年业绩预告，预计归母净亏损15亿至18亿元，相较去年同期的近30亿元盈利出现剧烈反转，且二季度亏损额超过22亿元。文章指出，销量仍在增长，亏损并非源于“车卖不动了”，核心原因包括原材料涨价和因技术迭代、车型换代导致的资产减值。文章进一步分析，这揭示了智能汽车行业的一个深层矛盾：技术迭代周期接近消费电子，但制造端的重资产属性并未同步变轻，新老产品切换期的成本集中落表是此次亏损的主因。适合关注新能源车企财务健康度、智能汽车产业逻辑的深度读者。原文 ↗
核心观点
- ▍赛力斯二季度巨额亏损的核心原因并非销量下滑，而是智能汽车行业技术迭代加速导致制造端资产贬值，新老产品切换期的成本集中落表，以及原材料价格上涨共同作用的结果。
- ▍问界已迈过单一爆款期，进入完整产品矩阵的第二阶段，考验从“打造爆款”转向“持续盈利”，需要更稳定的成本控制和资产利用效率。
- 012026年上半年，赛力斯预计归母净亏损15亿~18亿元，扣非净亏损22亿~25亿元；而2025年同期净赚29.41亿元，同比最大落差约47亿元。
- 022026年一季度，赛力斯归母净利润7.54亿元，但扣非净利润仅1.03亿元，同比下降73.87%，其中计入损益的政府补助约6.28亿元，主营业务盈利已大幅收窄。
- 03二季度问界汽车归母净亏损达19亿~21.5亿元，是赛力斯业绩恶化的中心。
- 04与亏损形成对比，2026年上半年问界累计交付同比增长10.2%，全新一代问界M9和M6等新车销量表现强劲。
- 05公告给出的亏损原因包括：存储芯片、工业金属、碳酸锂等原材料价格上涨；以及因技术迭代、车型换代导致部分存量资产（模具、产线、库存）需要计提减值。
- 06赛力斯历史业绩波动极大：2019年微利，随后连续四年亏损，2023年巨亏38.32亿元，2024年扭亏为盈净赚59.46亿元，2025年继续盈利，如今重返亏损距上次扭亏仅一年半。
- 07赛力斯董事长张兴海曾公开表示，成本上涨与汽车售价下降并存，企业承受压力较大。
反方 / 局限
- — 文章暗示，仅凭原材料涨价难以解释超过22亿元的季度亏损，资产减值才是更关键的隐蔽因素，但公告并未详细披露减值计提的具体项目和金额，外界难以评估其合理性。
- — 文章将亏损归于“新老产品切换成本”，但未探讨赛力斯自身在供应链管理、产能规划上的潜在失误，也未提及华为深度参与对赛力斯成本和利润分配结构的影响。
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