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商业虎嗅·游戏葡萄··AI 生成
64家游戏公司半年报：薪酬成本下降9亿，亏损的公司翻了一倍
2026年上半年64家上市游戏公司财报显示行业并未随产品侧热度回暖：整体游戏收入仅增长9%，增速腰斩，剔除腾讯后仅堪维稳；亏损公司数量翻倍至22家，其中16家由盈转亏。文章跳出常规营收排行，从薪酬成本、人均创收创利、人员变动等角度拆解游戏公司的经营健康状况，发现薪酬成本总额同比下降9亿元，人均月薪酬均值降至3.4万元。通过对比平台型、流量型、投资型、研发型等不同商业模式公司的人均效率，揭示了'低成本高产出'与'高投入低回报'并存的行业分化，并指出头部效应进一步加剧——腾讯、网易、世纪华通三家占64家总收入的79%。原文 ↗
核心观点
- ▍2026年上半年游戏行业上市公司业绩比去年更惨：亏损公司数翻倍至22家，收入增长仅9%且增速腰斩，头部效应进一步加剧，腾讯一家的份额涨了2个百分点。
- ▍不同商业模式（平台、流量、投资、研发）导致公司的人均薪酬、创收、创利差异巨大，单一指标不能衡量公司健康度。
- 0164家公司2026上半年薪酬成本合计约803亿元，比去年同期减少9亿元。其中中手游、星辉娱乐、华清飞扬下降明显，家乡互动和巨人网络增幅超40%。
- 0221家披露员工数的公司人均月薪酬成本均值为3.4万元，比去年少约1500元。腾讯最高（9.3万/月），其次是华清飞扬（5.5万/月）、金山软件（4.4万/月）。
- 0321家公司人均月创收均值19万元，人均月创利均值仅5746元。腾讯、赤子城科技、禅游科技人均月创收超30万元；6家公司亏损，人均创利为负。
- 04游戏收入下滑的公司达39家（占61%），收入接近腰斩的公司从去年1家增至今年7家，包括昆仑万维、中手游、点触科技等。
- 05亏损公司中，超95%亏损金额在3亿元以内。博雅互动因投资比特币产生约7亿元亏损，完美世界因《异环》上线开支增加但收入递延确认导致亏损。
- 0629家公司一年半内，13家增员（总计8750人，腾讯增5369人），16家减员（总计1750人，中手游减463人、家乡互动减249人）。
- 07中国儒意人均薪酬成本在中游，但人均月创收高达64.7万元，因其以投资出品为主，研发团队不在公司内部，薪酬成本负担轻。
反方 / 局限
- — 文章数据部分依赖港股和A股财报口径差异（如薪酬成本包含股份支付、离职补偿），且近半数公司未披露员工数，人均数据样本可能不具全行业代表性。
- — 人均创收/创利指标受商业模式影响极大（如平台型公司腾讯、投资型公司儒意），这些数据不能直接用于对比各公司员工的真实劳动效率或待遇。
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