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商业虎嗅·界面新闻©··AI 生成
倍轻松“不轻松”
倍轻松实控人马学军在被证监会认定占用上市公司资金、拟处5年禁入后，仍身兼董事长、总经理并代行财务总监，2026年三季报三项签字均为同一人。文章梳理出资金占用在2021-2025年间边整改边新增、部分占用款靠自查征信才暴露、3855万中有1905万流向未披露、财务总监四年六换等治理失序链条，并给出上市五年扣非净利润从未转正、销售费用吃掉七成收入的主业萎缩证据。适合关注A股公司治理、消费电子商业模式与内控有效性的读者。原文 ↗
核心观点
- ▍倍轻松的核心问题是消费电子公司需要巨额研发品牌投入，却配上了一个不受约束的实控人：资金占用、操纵股价、财务总监高频更迭三条线互为因果，治理失灵直接吃掉主业，而非单纯被红海竞争淘汰。
- 01马学军在2025年9月通过供应链金融形成658.03万元非经营性占用，而公司2025年8月刚公告「内控有效、杜绝再次发生」，10月又问询函回复「不存在新增违规事项」，新占用恰好夹在两次承诺之间。
- 022025年度内部控制审计报告与评价报告均签字确认「有效、不存在重大缺陷」，但新占用最终是靠公司自查征信时因逾期被追偿才意外暴露，内控流程本身并未拦截。
- 032024年马学军提前支付采购款形成的期末余额2261.55万元，对照当年末预付款项总额2899.80万元，真实经营性预付款仅638.25万元，四分之三的预付款实为占用款。
- 043855万元占用本金中，公司逐户披露的仅约一半，其余1905.84万元（占2024年发生额75.9%）只表述为「要求供应商退回款项」，未说明流向哪些供应商。
- 05被国投证券认定配合转出资金的6家供应商中，厦门睿康、莆田睿康、广东创智三家2025年仍位列前五大供应商，全年合计采购9787.79万元，占采购总额约32%。
- 062022年以来财务总监四年更换六任（张大燕、徐胜利、赵红云、邓玲玲、夏小梅、张纯利），平均任期不足八个月，张纯利仅48天辞职；2026年10月由马学军代行财务总监，三季报「公司负责人」与「主管会计工作负责人」同签一人。
- 07证监会查明2023年9月至2024年10月马学军与俞宏寿等人共同操纵「倍轻松」股票，拟没收违法所得1011.83万元、罚款3035.48万元，其个人承担1184.19万元并被拟处5年市场禁入；操纵窗口覆盖2023年报与2024年中报、三季报披露周期。
- 08上市五年扣非净利润连续为负：2022年-1.3亿、2023年-5599万、2024年-328万、2025年-8864万；2026年前三季度营收4.9亿同比下滑11.18%，归母净亏损8551.95万元，单季营收降幅扩大至25.65%。
- 092025年销售费用4.13亿元占营收52%以上，2026年前三季度销售费用2.82亿元约吃掉七成收入；2024年在中国智能舒缓穿戴设备市场份额10.7%，落后SKG的21.5%。
反方 / 局限
- — 最新658.03万元占用与前述6家供应商是否存在关联，公开信息无证据、监管未认定，公司亦未披露第三方身份，这一结构性追问客观上处于无解状态。
- — 658.03万元发生额中被追偿的仅323.72万元，剩余50.8%去向、是否归还、何时归还未说明；「已清偿完毕」到底指323.72万还是全额，公告语义含混，本金与罚息亦未拆分。
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