7.1
深览指数
商业腾讯新闻·薛洪言··AI 生成
沪指跌2.06%、4500股飘绿！这次大跌，可能和你想的不一样
7月13日A股大跌，表面是韩国SK海力士业绩不及预期引发的亚太科技股共振，但文章核心判断是，这轮调整本质是市场从“预期驱动”切换至“业绩验证”阶段的阵痛。成长赛道前期涨幅过大、预期过满，资金获利了结压力集中释放；而AI基础设施的巨额烧钱正在考验债券市场耐心，这一长期变量值得警惕。文章提供了清晰的行业轮动逻辑（防御板块走强、科技重挫）和后续配置思路（哑铃策略），对关注A股市场风格切换的投资者有参考价值。原文 ↗
核心观点
- ▍7月13日A股大跌的本质是市场从“预期驱动”切换至“业绩验证”阶段，前期涨幅过大、预期过满的科技成长赛道面临获利了结和业绩证伪的双重压力。
- ▍韩国SK海力士业绩不及预期只是导火索，其背后HBM营收占比高导致平均售价涨幅低于同业的结构性问题，暴露了全球半导体产业链的高度联动风险。
- 01A股主要指数全面下跌：上证指数跌2.06%，深证成指跌3.48%，创业板指跌3.10%，科创50跌3.42%，全市场超4500只个股飘绿。
- 02市场结构呈现鲜明防御特征：银行板块涨1.71%领跑，而国防军工重挫6.77%，电子板块跌5.79%。
- 03SK海力士第二季度营业利润预计同比增长556%，但仍低于市场预期约8%，导致股价跌超10%，较三周前历史高位回调33%。
- 04SK海力士HBM营收占比高，但HBM以长期供货合约锁定价格，在普通DRAM和NAND涨价时，其平均售价涨幅反而低于同业。
- 05午后AI应用概念异动，中国软件涨停，催化来自截至6月30日累计988款生成式AI服务完成备案。
- 06外围市场出现长期变量：投资级公司债券市场已难以消化英伟达、亚马逊等科技巨头合计750亿美元的债券发行量，新发债券在二级市场迅速下跌，推高AI超大型科技企业的债券利差。
- 07沪深两市成交额28177.61亿元，较前一交易日大幅缩量5708亿元，资金观望情绪浓厚。
反方 / 局限
- — 文章指出，成长板块回落中仍有局部亮点，如AI应用、油气概念受事件驱动拉升，表明市场并非全面悲观，结构性机会依然存在。
4 分钟 · 3 卡片 · 9 资料
读原文 →