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商业智东西·王 涵··AI 生成
被黄仁勋看中，曾辍学挖矿的他，拿下3000亿AI算力大单，把公司估值做到2300亿
Nscale 是一家从比特币矿场分拆的 AI 基建公司，2026 年估值已冲到 350 亿美元，核心资产是与 Anthropic 签订的约 450 亿美元 GPU 服务协议。创始人 Josh Payne 是高中辍学、挖过煤的建筑工人。文章详细梳理了 Nscale 如何把矿场时期的廉价电力能力迁移到 AI 算力赛道，以及其 IPO 前与英伟达、字节跳动的深度绑定关系。适合关注 AI 基础设施投资、算力供应链的硬核读者。原文 ↗
核心观点
- ▍Nscale 的核心竞争力是将电力、土地、数据中心、GPU 集群和软件层完全打通，以低于纯能源或基建玩家的单位成本和更高交付确定性抢占市场，本质是把矿场时代的能源与基础设施能力快速迁移到更高价值的 AI 算力赛道。
- 012026 年 9 月，Nscale 完成 33.6 亿美元可转换贷款融资，含英伟达 10 亿美元承诺，市场预期 IPO 估值最高约 350 亿美元，而一个月前其 Series C 估值为 146 亿美元。
- 02截至 2026 年 8 月 31 日，Nscale 合同总价值约 1034 亿美元，其中与 Anthropic 签署的 GPU 服务协议高达约 450 亿美元，覆盖西弗吉尼亚 Monarch Compute Campus 约 460 兆瓦容量。
- 032025 年 Nscale 营收 3300 万美元中，一个未具名客户（据报为字节跳动子公司 Spring (SG) Pte Ltd）贡献了 73% 收入。
- 042026 年上半年总营收 1.406 亿美元，同比增长 1252%，但净亏损扩大至 10.2 亿美元，主要因数据中心建设和 GPU 采购的资本投入。
- 05Nscale 前身可追溯至 2019-2020 年创立的澳大利亚比特币挖矿公司 Arkon Energy，2024 年 5 月才分拆独立，核心资产包括继承的挪威水电数据中心。
- 06创始人 Josh Payne 高中辍学，当过煤矿工人和建筑吊装工，2017 年创立劳务派遣公司后进入能源与加密领域，目前年仅 32 岁。
反方 / 局限
- — 文章提及但未深挖的风险：Nscale 客户高度集中（字节跳动、Anthropic 占收入大头），净亏损快速扩大（2026 上半年已超 10 亿美元），且上市后市场会追问利用率、交付节奏、债务成本和电力锁价能力。
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