商业虎嗅·老孙漫话©··AI 生成
低空经济，谁在赚钱？
本文指出低空经济“万亿风口”的数字本身是三种性质不同资金的混合体：已到手的真金白银（如航拍植保）、产业带动的关联收入、以及预支的未来估值（如飞行汽车意向书）。作者核心观点是，飞起来不等于赚钱，真正的胜负手在于谁先攥住“配套”——资质、运营网络、电池、应用场景、客户关系。文章以亿航、峰飞航空为例，说明最终赚钱的不一定是飞得最早最漂亮的飞机制造商，而是那些抢先拿下资质、绑定场景或掌握关键配套的公司。对深度读者而言，这是一篇拆解产业泡沫与真实商业逻辑的清醒分析，适合关注低空经济投资与战略方向的读者。原文 ↗原文 ↗
核心观点
- ▍低空经济万亿规模是三类资金的混合：已到手的真金白银、产业带动的关联收入、以及预支的未来估值（如意向订单），不能照单全收。
- ▍在低空经济中，把飞机送上天（制造）和最终赚走最多钱的（运营/配套）很可能不是同一拨人，真正的胜负手是抢先攥住“配套”。
- 012025年两家权威机构对低空经济市场规模的测算相差近一倍（约1.5万亿 vs 8000多亿），差异源于“低空经济”边界定义的弹性。
- 02按公开拆账口径，万亿规模中约四成是“带动”的上下游产值，真正算到低空自身制造和运营的约占一半。
- 03民用无人机是低空经济中最成熟的部分，年规模约1500亿，仅占万亿的一成多。而最受关注的eVTOL（飞行汽车）订单中仅约300亿，且大半为未来意向书。
- 04亿航是离商业化最近的载人飞行器公司，2025年全年亏损2.3亿，但Q4终于扭亏为盈（盈利1000多万），扭亏关键并非飞机更优，而是率先拿到载人运营资质并下场做空中游览运营。
- 05峰飞航空的货运飞行器从深圳飞至150公里外的海上石油平台，58分钟完成传统船运10小时的工作，跑通原因是绑定了持续付费的甲方场景。
- 06市场涌现的天文数字订单（如某飞行汽车累计预定超7000台）多为一万元意向金可退订单，本质是战略信号而非真实销售。
- 07飞行汽车（eVTOL）的研发投入巨大，但商业化未跑通，关键卡点（适航认证、电池成本、起降网络、空域管理）本质是配套还没就位。
- 08类比历史：CT扫描仪由EMI发明，但将之商业化的却是通用电气（GE），因GE拥有医院销售网络和维修网络这一“配套”。
概念锚点
前置背景
平行视角
未来推演
延伸追问