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韩股暴跌背后：高杠杆下 韩国每30名成年人就有1人被追加保证金
韩国股市因AI繁荣泡沫破裂而暴跌，超过120万散户杠杆账户触发追加保证金，比例高达每30名成年人中就有1人。文章核心揭示了韩国散户在AI热潮中持续接盘外资抛售的科技股，当央行加息抬升融资成本后，高杠杆结构瓦解引爆强制平仓。作者判断，资金不会离开科技叙事，但会从估值过高、散户杠杆主导的韩国市场轮动至估值更低的中国科技板块。适合关注亚太市场资金流向、杠杆风险与科技股周期的投资者阅读。原文 ↗
核心观点
- ▍韩国的AI繁荣已演变为一场建立在三个相互强化的判断之上的赌注：半导体利润持续上升、韩元维持疲软以支撑出口、散户在每次回调时持续买入；第三个假设正在瓦解，强制平仓导致估值不再重要，券商只会抛售一切可变现资产以补足保证金。
- ▍资金不会全面抛弃亚洲科技板块，而是会进行区域性轮动，从估值过高、散户杠杆主导的韩国市场，流向估值较低的中国大陆与台湾地区科技板块。
- 01截至7月13日，韩国超过120万个散户杠杆信用账户触发追加保证金，约32万至36万个账户被券商强制平仓，约每30名适龄劳动人口中就有1人收到通知。
- 02散户经纪账户保证金余额减少约30万亿韩元，降至2月20日以来最低；收到追加保证金通知的账户比例升至约5%，并预计将进一步上升。
- 03外资和本土机构投资者已撤离，外资出售约10亿美元科技股，本土机构出售约16亿美元；散户反向操作，买入了约26亿美元科技股，接盘抛售。
- 04KOSPI指数周四暴跌6.4%，Direxion每日3倍做多韩国指数ETF较6月1日高点下跌约70%。三星电子周四下跌8.8%，SK海力士下跌约12%。
- 05韩国央行7月16日加息25个基点至2.75%，为三年多来首次加息，直接抬升融资成本，压制科技股估值，加速外资和机构抛售。
- 06瑞联银行董事总经理Vey-Sern Ling指出，投资者正重新回流至估值仍然较低的中国科技板块，中国科技股与韩国存储芯片股呈现反向关联。
反方 / 局限
- — 文章提到的两个支撑AI交易的假设——半导体利润持续上升和韩元保持疲软以支撑出口——仍有几分道理，但未深入分析这两个假设本身是否稳固，也未讨论如果韩国半导体出口因全球需求放缓而下滑的可能性。
高盛交易部门Ioannis Blekos韩国金融服务委员会（FSC）三星电子SK海力士韩国央行申铉松瑞联银行（UBP）Vey-Sern Ling富兰克林邓普顿投资集团Yi Ping LiaoKOSPI指数Direxion每日3倍做多韩国指数ETF追加保证金AI繁荣
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