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百亿私募数量创新高后的洗牌与重塑
截至2026年5月，百亿私募数量增至139家创历史新高，年内平均收益超10%。但增量主要由量化机构贡献，明汯投资等年内备案超百只产品；而高毅资产、淡水泉等老牌主观多头私募备案数跌至个位数，部分甚至为零。文章指出这一结构性分化源于量化策略对结构性行情的适配、主观多头净值受损后的防守心态，并提示了规模扩容背后的超额收益衰减与合规隐患。适合关注中国资管行业格局变化的从业者或投资者阅读。
核心观点
- ▍本轮百亿私募扩容中，量化机构成为绝对霸主，与过往主观与量化“平分秋色”的格局不同；老牌主观多头机构新发数量跌入个位数，甚至无新产品发行，行业正经历结构性洗牌。
- 01截至2026年5月底，百亿私募数量增至139家创历史新高，年内平均收益达10.60%，正收益占比94.85%。
- 02量化私募明汯投资年内新备案151只产品，外贸信托（信托渠道）115只，平方和投资107只。
- 03主观多头方面，高毅资产年内备案4只，淡水泉17只，盘京投资16只；林园投资、仁桥资产、海南希瓦仅备案1只；东方港湾、景林资产、明毅基金年内无新品备案。
- 04私募基金备案量在3月、4月达年内高峰（1642只、1639只），5月回落至1019只，环比降37.8%。
- 05部分规模增长并非靠新发：中金众鑫年内仅备案4只产品，但规模从5-10亿跃升至50-100亿，主要依赖老产品净值增长带来的被动扩容。
- 06历史上237家曾突破百亿的私募中，从未掉出百亿阵营的仅101家；剔除近三年新晋机构，老牌百亿仅剩50家。
反方 / 局限
- — 量化策略的同质化因子日趋拥挤，将导致超额收益衰减；在发行狂欢中维持策略深度壁垒是悬在狂奔者头顶的达摩克利斯之剑。
- — 多家百亿私募暴露合规隐患：新晋百亿私募深圳知行通达因网下询价违规被上交所以监管警示；林园投资因十项违规行为被中证协自律处分。
明汯投资外贸信托平方和投资高毅资产淡水泉林园投资东方港湾景林资产深圳知行通达半鞅私募融智投资排排网集团中国证券投资基金业协会
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