7.8
深览指数
商业腾讯新闻·天下网商··AI 生成
被罚51.8亿后，携程交出首份季报，净亏损24亿元
携程因反垄断被罚51.8亿元后发布首份季报，计入罚款后净亏损24.6亿元，剔除罚款则为盈利27亿元。罚款是一次性冲击，但处罚对酒店合作模式的深层影响才是关键，原有「全网最低价」和排他性合作已被禁止。文章分析了携程如何利用流量和定价权形成垄断地位，以及处罚后其与酒店之间的关系、商业模式将如何演变。适合关注平台经济反垄断、OTA行业竞争格局及公司战略转型的读者。原文 ↗
核心观点
- ▍反垄断处罚拆解了携程过去将「正当地积累的规模优势」与「基于市场地位的不正当竞争手段」捆绑在一起的商业模型，未来需证明自身能力能否脱离排他条款维持竞争力。
- 01处罚决定确认，携程2020年起利用支配地位要求「特牌」酒店不得与竞争平台合作，「金牌」和「无牌」酒店需提供「全网最低价」并允许携程通过调价助手等工具直接调低价格。
- 02二季度收入156.6亿元，住宿预订收入65.8亿元（同比+6%），交通票务收入53.5亿元（同比-1%）。计入罚款后归母净亏损24.6亿元，剔除后净利润约27亿元。
- 03监管披露案例显示，有酒店加入合作体系后搜索排名从2000名以后升至约200名，凸显携程流量对酒店的时效性价值（房间过期不可售）。
- 042025年携程仅600亿元营收即创造了超300亿元净利润，体现了此前「躺赚」模式的利润率。
- 05携程在处罚前已开始自查调整：2026年3月下线「调价助手」，7月处罚落地后停止「挂牌通」调价并下线相关功能，7月底进一步停止Tier 1和Tier 2酒店合作项目。
- 06Trip.com国际平台Q2收入同比增长超50%，入境游保持高双位数增长，成为国内业务之外的第二增长线。
- 079月15日市场监管总局和文旅部召开行业行政指导会，要求携程、美团、抖音、京东、同程、飞猪等平台自查独家合作和「全网最低价」问题，不等于只限制携程。
反方 / 局限
- — 管理层未量化国内酒店业务因整改受到的损失（不公布GMV、take rate及未来利润率区间），表示新合作模式正在过渡中，Q2数据未完整覆盖7月底深层合作机制的退出影响。
- — 美团、抖音等竞对是否有意愿在反垄断「公平环境」下重新投入高星酒店补贴存在不确定性，因为各平台普遍面临AI等多线竞争带来的资本开支压力。
9 分钟 · 3 卡片 · 6 资料
读原文 →