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国盛证券：首予旭光电子“买入”评级，核聚变与氮化铝打开业绩弹性
国盛证券研报首次覆盖旭光电子，给予买入评级，核心逻辑是公司传统高压电力装备业务（真空灭弧室）已触底，而可控核聚变和氮化铝（AlN）两大新业务将打开业绩弹性。报告详细拆解了三块业务：电力装备基本盘稳固，核聚变提供第二增长曲线；氮化铝作为AI散热材料，公司已实现全产业链量产；军工业务盈利能力正在修复。并给出了2026-2028年的营收和利润预测。这是一份典型的卖方首次覆盖报告，核心价值在于提供了旭光电子的业务拆解和财务预测，适合投资者评估该公司价值时参考，但需留意券商研报天然的投资推荐立场。原文 ↗原文 ↗
核心观点
- ▍国盛证券首次覆盖旭光电子并给予“买入”评级，认为核聚变与氮化铝业务将为公司打开业绩弹性，是未来增长的主要驱动力。
- 01电力装备业务是基本盘，真空灭弧室占据稳固市场地位，为转型提供基础。
- 02核聚变是公司的第二成长曲线，未来大功率激光器射频电子管有望在核聚变领域放量。
- 03电子材料业务中，氮化铝（AlN）被定位为AI时代的散热基座材料，公司已实现从粉体到基板的全产业链量产。
- 04军工业务盈利能力修复显著，公司正通过“软硬一体”布局增强业务韧性。
- 05预测2026-2028年营业收入分别为20.4/26.44/35.62亿元，归母净利润分别为2.14/2.94/4.07亿元。
- 06选取永鼎股份、昀冢科技、国瓷材料作为可比公司，认为公司2027年PE低于可比公司均值。
前置背景
平行视角
未来推演
延伸追问