印度光伏产业面临的结构性困境是「头重脚轻」：组件产能已达约200GW，但上游电池片产能仅约27GW，实际运行产能甚至只有16-18GW。这种倒挂意味着政策强推「国产化」后，组件厂无芯可用，约三分之一的中小企业被迫停产。更关键的是，印度85%-90%的电池片进口自中国，本土电池产能不仅在规模上严重不足，在成本上更是中国产品的3倍多——完全使用印度本土组件生产的成本比中国制造高出143%。

印度政府用ALMM（批准型号与制造商清单）作为「去中国化」的核心工具：List-I针对组件，List-II针对电池。2025年7月发布的首份ALMM List-II仅批准9家印度本土制造商，合计产能13.07GW，远不足以支撑下游200GW组件产能。2026年6月原本是强制生效日，但因现实压力，MNRE已针对净计量和开放接入项目将豁免窗口延长至2026年底。这套政策本质是「堵住成品进口，却逼出上游依赖」——关税高墙围住了中国组件，但电池和硅片等半成品反而从后门涌入，2024-2025财年印度自华进口电池片同比暴涨141%。

一条叙事认为中国企业「养虎为患」：8年间向印度输出85%以上核心设备，手把手教工艺参数，换来印度组件产能从不到10GW暴增至172GW，反手就对中国组件加征40%关税。另一条叙事则更冷静：中国光伏龙头2025年合计预亏超435亿元，国内产能过剩到组件价格0.7元/W以下，卖设备给印度是当时「活下去」的现实选择——整线出口毛利率35%-50%，能撑过行业洗牌周期的现金流。两条叙事共同指向一个事实：印度光伏的「奇迹」建立在中国的技术和设备上，但中国光伏的困境根源在于国内过度内卷，而非印度「反噬」。

2026年1月1日起，中国商务部与海关总署将光伏相关设备纳入两用物项许可管理，未经许可不得出口。这意味着迈为股份、捷佳伟创等企业向印度信实、阿达尼交付整线设备的时代被划上句号。此前，印度光伏工厂中超过85%的核心设备来自中国供应商。这一出口管制的真实影响在于：印度即使有钱买设备，也买不到工艺know-how和技术迭代支持。从印度锂电池PLI计划仅完成2.8%的教训来看，缺乏设备供应商的技术输血，印度要填补电池片供给缺口可能需要3-5年，甚至更久。

一是「国产化」政策到底保护了谁？ALMM清单和关税壁垒推高了本土组件成本，但受益的是阿达尼、信实等财团巨头，而中小组件厂因无电池可用反而最先停产。二是「中国设备出口管制」的长期效果如何？印度已开始转向越南、中东中资厂签长单，全球供应链「去中国化」的替代路径是否在加速成形？三是印度2030年500GW可再生能源目标是否已经注定无法实现？按照EUPD Research估计，填补电池片缺口需3-5年，而印度每年仍有超40GW的新增装机需求——时间窗口正在关闭。