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76亿押注长鑫，阿里投资之变
文章以阿里在长鑫科技IPO前斥资76亿元将其持股比例提升至约5%为切入点，系统梳理了阿里投资战略从移动互联网时代的“强势、控制、整合”向AI时代的“聚焦AI、投早投小、不控排他”的转变。作者通过大量具体案例（银泰、高鑫零售的出售，对大模型“六小虎”的集邮式投资）和分层框架（算力底座、模型生态、应用与具身智能），论证了阿里投资逻辑已从“围棋盘”式的顶层设计控制，转向“电池厂投资锂矿”式的资源绑定与生态卡位。文章还暗示了阿里投资版图潜在的电力瓶颈，适合对互联网巨头战略转型、AI产业链投资逻辑感兴趣的读者。原文 ↗
核心观点
- ▍阿里投资战略已从移动互联网时代的“强势、控制、整合”，转向AI时代的“聚焦AI、投早投小、投前沿、不谋求控制、不搞排他”，核心逻辑从“围棋盘”式的顶层设计演变为“电池厂投资锂矿”式的资源绑定与生态卡位。
- ▍阿里重仓长鑫是其AI全链条布局的关键一环，旨在与平头哥自研芯片形成算力底层硬件互补，为阿里云在AI应用层的活跃扫清硬件供给瓶颈。
- 01阿里在长鑫科技IPO前，于2021年12月首次小额入股，后在2025年6月大笔追加，累计投入约76亿元，持股约5%，成为其最大产业投资方。根据上市后估值预测，阿里所持长鑫股权对应价值约1300亿元，预计收益倍数可达17倍。
- 02阿里在2024年底至2025年初，分别以约74亿元和约131.38亿港元出售银泰和高鑫零售全部股权，合计产生约224亿元的账面亏损，标志着对“新零售”时代重资产控股模式的彻底放弃。
- 03阿里从2023年下半年开始，对国内大模型头部创业公司进行“集邮式”投资，先后投资了智谱AI、百川智能、零一万物、月之暗面和MiniMax五家，且不谋求控制、不搞排他。
- 04阿里对大模型公司的投资中包含“算力折扣”条款，即以算力形式支付部分投资，要求被投企业使用阿里云算力，以此锁定大客户资源。
- 05阿里在AI产业链上布局了三层：算力底座层（自研+投资长鑫、澜起、平头哥）、模型生态层（自研千问+投资五家）、应用及具身智能层（投资宇树、星动纪元等），形成股东、供应商、竞争者三位一体的复杂身位。
- 062025年初，阿里宣布未来三年投入至少3800亿元建设AI与云计算基础设施，这是中国民营企业在该领域有史以来最大规模的投资计划。
- 07吴泳铭于2023年9月出任阿里集团CEO，被多位阿里员工视为阿里投资战略转变的起点。他确立“用户为先、AI驱动”两大战略重心，其个人创立的元璟资本已系统性投资AI公司。
- 08阿里在具身智能赛道密集出手，从2024年开始投资了逐际动力、星动纪元、宇树科技、自变量机器人等多家企业，吴泳铭认为“生成式AI最大的想象力是改变物理世界”。
反方 / 局限
- — 阿里集邮式投资虽保证了不错过头部，但无法保证买中变量。没有拿阿里一分钱的DeepSeek，反而在2025年初以一己之力搅动了全球AI格局，成为阿里投资策略的潜在盲点。
- — 阿里AI投资版图目前还缺了电力一环。国际能源署警告，2026年全球数据中心AI相关耗电占比将超60%，电费在数据中心运营成本中占比已达六成，这将成为阿里算力战略的潜在瓶颈。
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