智平方创始人郭彦东博士，前微软AI研究员、小鹏/OPPO首席科学家，2023年创立公司后迅速完成7轮数亿级融资，2026年B轮后估值超200亿。技术护城河是自研具身大模型AlphaBrain和VLA大模型GOVLA，并推出开源类脑VLA模型NeuroVLA。2025年12月即实现月交付百台，产线年产能千台，计划2026年扩至万台。

2026年被称「具身智能上市大年」，宇树科技已获科创板IPO受理，拟募资42亿元，2025年人形机器人出货超5500台、营收17亿元。但全行业2025年融资超500亿元，出货仅约2万台，其中60%订单流向科研院校而非工业，且23家百亿估值企业多数亏损。这场IPO热潮的本质是资本在赌10年后的千亿市场，而非当下盈利。

乐观方认为具身智能终局是「手机数量×单车价格」的214万亿市场，悲观方指出全球真机数据仅50万小时，某团队花3000万元采集10万小时数据后模型能力仅提升5%。更现实的矛盾是：2025年人形机器人出货暴增508%，但超80%订单来自政府与科研机构，真正能进厂稳定作业的机器人远少于PPT。

智平方最快2027年启动港股IPO，关键变量有三：一是3年千台惠科订单的交付质量，这被摩根士丹利认定为全球最大单一订单，成败直接决定二级市场对其「量产能力」的定价；二是国产具身大模型与特斯拉Optimus（2027年底开售）的技术代差，若Optimus率先实现百万级量产，国产估值将遭重估；三是港股市场对未盈利硬科技公司的接受度，智平方目前仍处亏损期。

全球可用真机数据仅50万小时，是LLM训练文本量的两万分之一。更棘手的是数据迁移困境——A工厂学的技能到B工厂马上失灵。智平方靠惠科订单积累真实产线数据，但规模远不够形成飞轮。行业里京东定下两年1000万小时采集目标，但数据标注正从文本图像转向4D时序，复杂度陡增。这个问题没有标准答案，但它是判断具身智能能否走出实验室的核心哨点。