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SpaceX首次盈利，净利44亿美元，马斯克谈与特斯拉合并：好主意
SpaceX 2026年三季度财报显示，营收145.75亿美元，净利润44亿美元，首次实现季度盈利。核心驱动力是AI业务（xAI整合后的超级智能）贡献了过半营收，其中AI算力租赁收入爆发式增长。同时，星链业务ARPU回升至69美元，发射业务虽次数减少但收入微增。文章核心价值在于披露了SpaceX从航天公司向AI算力基础设施巨头转型的财务细节，并首次呈现马斯克对SpaceX与特斯拉合并的公开表态与条件，以及管理层对未来千亿美元年化收入目标的路径规划。财报分析师电话会实录包含大量关于芯片制造、算力扩张、合并障碍的一手信息，适合关注科技巨头战略、AI基础设施投资及马斯克旗下公司生态的深度读者。原文 ↗
核心观点
- ▍SpaceX首次实现季度盈利，AI算力业务（超级智能SI）取代航天发射成为核心利润来源，推动公司从航天公司向AI基础设施巨头转型。
- 012026年Q3，SpaceX营收145.75亿美元，净利润44亿美元，去年同期亏损11.05亿美元；SI业务收入75.60亿美元，占总营收52%，同比增长830%。
- 02SI业务收入主要来自向谷歌、Anthropic等客户租赁Colossus II数据中心算力，其中Anthropic的算力协议价值最高达845亿美元。
- 03星链消费者订户增至1360万，ARPU从66美元回升至69美元；企业与政府业务收入同比增长91%，航空市场是重要增长点，已有超过3800架飞机安装星链。
- 04三季度资本开支达195.93亿美元，其中84%投向SI业务；SpaceX计划年底算力规模提升至2GW以上，2027年底目标为5-10GW。
- 05马斯克在财报会上透露，SpaceX计划自研芯片，目标2028年Q3在Terafab晶圆厂实现量产；已订购ASML极紫外光刻设备。
反方 / 局限
- — SI业务收入高度集中于少数大客户（谷歌、Anthropic），且算力合同可提前约90天通知终止，收入稳定性存疑。
- — AI业务营业利润仍受巨额股权激励费用影响（Q3为12.17亿美元），若不调整则利润率不高；算力基础设施投资回收期虽短，但大规模债务融资（可能再发800亿美元债券）带来财务风险。
- — 航天发射业务尚未实现稳定盈利，Q3营业亏损700万美元，研发投入增长拖累利润；星舰商业化发射频率仍远低于预期，2029年新发射场目标具有高度不确定性。
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