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科技虎嗅·投中网··AI 生成
Benchmark怎么算AI账、稀缺性是一个“经典谎言”
本文以硅谷播客内容为线索，综述了AI行业从“技术故事”转向“算账阶段”的多方观点。核心论点是：随着长鑫上市、DeepSeek传IPO，市场开始用公开市场逻辑审视AI资产，资本开支与ROI的矛盾浮出水面。文章汇总了All-In、20VC、BG2等播客中关于AI巨头定价、SaaS公司价值重估、算力成本与收益背离的讨论，并批判了“稀缺性”作为投资话术的虚伪。适合关注一级市场定价逻辑、AI基础设施投资回报的从业者阅读。原文 ↗
核心观点
- ▍AI行业正从技术叙事转向公开市场算账阶段，资本开支的ROI与可持续性成为核心矛盾。
- ▍风险投资中‘稀缺性’常被用作话术，但投资人能够识别，真正的差异化需要为判断付出实际代价。
- 01长鑫科技开启申购，发行价8.66元；海外交易所Hyperliquid出现CXMT盘前永续合约，链上价格一度隐含市值约3.5万亿元。
- 02DeepSeek被传筹备内地上市，估值约3508.77亿元，计划IPO前再融资100亿元。
- 03All-In播客中Chamath分享其公司数据：token成本每45天翻倍，但下游生产力提升最多5%；标普500（剔除英伟达）AI赋能带来的真实收益提升约0%-2%。
- 0420VC播客中Wix CEO Avishai Abrahami认为，大客户购买软件在买信任、安全与合规，AI不能简单替代，其团队实验表明无法用vibe coding复刻Shopify。
- 05BG2播客中讨论xAI的Colossus数据中心，有人测算其IRR可高达55%，前提是能以6%-8%成本融资。
- 06No Priors播客探访核电站，Valar Atomics将NVIDIA Blackwell芯片连接到其反应堆，尝试用核电直接为AI芯片供电。
反方 / 局限
- — David Sacks指出企业面临‘AI主权’困境：既依赖前沿模型，又担心核心业务know-how外泄，但多数企业缺乏搭建token路由系统的技术能力。
- — 文章暗示AI巨头（如OpenAI、Anthropic）的估值建立在市场对‘算力稀缺’的预期上，但Big Technology播客指出，当所有AI产品趋同，溢价可能落到降低成本方，而非模型层。
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18 分钟 · 2 卡片 · 5 资料
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