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商业虎嗅·医曜··AI 生成
中美创新药，究竟谁是甲方？
本文不满足于简单的中美创新药强弱叙事，而是从三个层次（中国卖药、对外授权、源头创新）剖析了双方权力关系的动态演变。核心结论是：旧秩序（跨国药企垄断）正在瓦解，新秩序（中国药企从乙方变为合伙人乃至技术甲方）正在生长，但双方在资本、市场、效率上深度相互依赖。文章适合关注全球医药产业链博弈和商业模式的深度读者。原文 ↗
核心观点
- ▍全球医药产业链正在从跨国巨头单向掌控的管道，变成中美双方深度相互依赖的多极网络。谁是甲方，取决于谁更离不开对方。
- ▍在中国卖药的存量市场，中国医保和集采制度已成为绝对甲方，跨国药企被迫接受定价规则和市场份额大幅缩水。
- 012015年前后，跨国巨头在中国等级医院药品市场的创新药份额一度超过70%。到2024年，三甲医院进口原研抗癌药份额已从68%降至34%。
- 02前九批国家集采，进口原研药中标率仅3.7%。默沙东中国区收入从2024年的53.94亿美元骤降至2025年的18.16亿美元，核心原因是九价HPV疫苗暂停供货及集采失标。
- 032026年上半年中国创新药BD出海交易金额达997亿美元，全球前十大对外授权交易中中国独占八席，包括石药与阿斯利康、恒瑞与BMS、信达与辉瑞的合作。
- 04百济神州的泽布替尼未授权给跨国药企，自主在美国商业化，年销售额达28亿美元，市场份额第一。这改变了行业谈判策略，共同开发模式正取代简单买卖。
- 05中国创新药企在临床前到临床二期的研发效率是美国的数倍，发现阶段约36个月，全球平均54个月。平准化成本约为全球性公司的三分之一。
- 06阿斯利康2025年中国区营收66.54亿美元，是其从中国买技术首付款（约3.3亿美元）的20倍。
反方 / 局限
- — 作者承认，跨国药企的买方甲方结构性优势仍在：中国创新药交易的首付款，与全球前十交易相比仍有约五倍差距。对于大量依赖融资存活的生物科技公司，钱仍在对方手中。
- — 中国创新药企依赖跨国药企的全球商业化网络和巨额首付款。2026年一季度，对外授权首付款已超过中国生物医药全行业投融资总额。国内处方药销售额仅为美国的六分之一，商保发展滞后。
- — 大部分中国创新药仍是快速跟进(me-too/me-better)，而非真正从零到一发现新靶点的首创药(first-in-class)。这构成了能否成为技术甲方的最终地基。
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