7.4
深览指数
商业虎嗅·潜水鱼X··AI 生成
AI才是文娱股的《牛来》
文章核心观点是：当前A股文娱公司的股价行情，本质上是在炒“AI概念”而非业务基本面。文章以芒果超媒《后西游记》收视与市占率双低但股价暴涨、华策影视重金押注算力但财务数据激进、博纳凭借AI电影概念多次涨停等案例，指出AI已变成文娱公司用来拉动股价的“故事”，而实际的内容质量和用户反馈则被边缘化。作者立场偏向冷静审视，在众多炒作声中提供了具体的数据对比（如收视率、营收、成本）来戳破泡沫，适合关注资本市场与娱乐产业交叉、想看清“炒AI”真相的投资者和行业观察者。原文 ↗
核心观点
- ▍AI已成为A股文娱公司最主要的炒作题材，作品本身退居次席，事件本身（如“AI剧登陆卫视”）就是炒作的全部，而非作品实际效果。
- 01芒果超媒的AI长剧《后西游记》播出后，市占率不到1%排第17，收视率从0.3%跌至0.28%，招商为零（前五集无广告）；但带动股价在两个交易日内各涨20cm，市值暴增100多亿。
- 02华策影视宣布33亿买服务器做云算力服务，该金额是其上年扣非净利润（2000万）的165倍，全年营收（28亿）的117%，短期借款从7.4亿增至17.35亿，经营现金流为负3.3亿。
- 03博纳首部AI电影《三星堆：未来往事》仅拿标待映，已触发4次涨停（2月、5月、6月三次、8月），异动分析均指向“AI布局”，而其实际业务改善（一季度减亏95%）并未得到同等关注。
- 04阅文集团2026上半年经调整归母净利润2.59亿，同比跌49%，但股价在财报发布次日（投行集体下调目标价后）反而大涨，市场买入的是其短剧+AI漫剧收入增长2.3倍的“行情”。
- 05阅文集团CEO侯晓楠在中期业绩公告中承认，“用户碎片化内容消费的持续攀升”和“AI技术的颠覆性重塑”是文娱行业两大结构性变化。
反方 / 局限
- — 光线传媒董事长王长田对AI持审慎态度，认为“AI终究是个工具，现在极不成熟”，指出行业的痛点是导演和剧本，AI无法解决，并强调创意、审美、人性共情才是护城河——这构成了文章主线中“AI行情”的反对视角。
- — 文章暗示，阅文的AI漫剧和短剧业务虽然增长迅猛，但其制作成本与收入齐平（4.3亿），且超过一半依赖红果平台分发，存在渠道依赖和盈利困境；此外，在线阅读收入下滑（占比从62.2%降至52.1%），说明新业务可能“吃掉”了本应滋养IP的源头。
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