长鑫科技是中国规模最大、技术最先进的DRAM（动态随机存取存储器）IDM企业，2016年成立于合肥，走「跳代研发」路线追赶三星、SK海力士、美光。2025年全球份额7.7%列第四，2026年一季度营收508亿元、净利润330亿元，扭亏为盈靠的是AI存储超级周期。上市首日市值3.28万亿元，成A股市值王，募资规模创科创板纪录。

碧桂园创投2019年成立，累计投资超90家企业，52%金额集中在硬科技，已产出10个IPO、26家独角兽。核心持仓包括紫光展锐（5.53%）、壁仞科技（已上市）、比亚迪半导体、蜂巢能源、蓝箭航天等。长鑫科技只是被迫清仓的一例——2025年4月又以13亿元卖出蓝箭航天11%股权，合计回笼33亿元，全部用于保交楼。留下来的壁仞科技、紫光展锐等若后续上市，仍可能带来可观回报。

软银2017年以愿景基金入股英伟达4.9%，2019年因Wework拖累和7%优先票息压力清仓——错过超千亿美元。与碧桂园、李泽楷如出一辙：债务利息成本迫使在资产低点卖出流动性最好的股票。2026年软银重仓OpenAI（承诺超600亿美元），标普已将评级展望下调至负面，认为其资产流动性和财务承压能力可能恶化。历史上的「卖飞英伟达」剧本，正在以更高杠杆重演。

碧桂园2025年完成境外177亿美元债务重组生效，累计交付近185万套，但年销售额已跌至30-40亿元量级，远不足以覆盖运营。管理层将经营重心从「保交房」转向「一体两翼」（地产+科技建造+代管代建），但剩余20万套交付任务仍需持续折价处置资产。关键变量是三四线城市去化周期能否缩短、以及碧桂园服务能否贡献稳定现金流——否则下一轮「被迫卖资产」的剧情可能还没结束。

文章说长期主义首先是财务能力，但巴菲特本人一直在用「浮存金」加杠杆——2024年末规模达1710亿美元，成本长期低于3%，部分年份为负。这种无风险杠杆让伯克希尔能承受比亚迪腰斩5次而无需卖出。普通人的「长期主义」本质是套牢后被动等待，而巴菲特的长期主义建立在「用别人的钱等待」之上。真正值得追问的是：在个人投资者层面，有没有构建同等久期财务能力的可行路径？