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国产"伟哥"金戈恩仇录
白云山明星产品金戈上市十年累计营收超78亿元，毛利超70亿元，但其核心技术出资方康业元自称未获分文分红，双方由此展开长达数年的举报、诉讼与反制。文章梳理了从1999年技术入股、2014年金戈上市到2019年公开决裂、2025年李楚源被双开的全过程，并分析了金戈集采丢标后的市场下滑与双方博弈现状。适合对医药行业商业纠纷、公司治理与股东权益议题感兴趣的读者阅读。原文 ↗
核心观点
- ▍金戈的成功背后是技术出资方康业元与白云山长达十七年的利益分配冲突，核心矛盾在于白云山将金戈交由制药总厂生产销售、绕过合资公司，导致康业元作为持股49%的股东无法获得分红。
- 011999年，药物研究员刘玉辉以金戈临床批件作价入股白云山科技，占股49%；白云山以品牌、厂房及433万元出资占股51%。
- 022014年万艾可专利到期后，白云山制药总厂取得金戈生产批件并直接生产销售，康业元出于"大局考虑"同意暂由白云山总厂运营，后续权益分配未再明确。
- 03金戈上市后凭借单片30-50元的价格优势迅速抢占市场，2019年在销量和销售额上超越辉瑞原研药万艾可，2023年营收达12.9亿元峰值。
- 04上市十年（2014-2024年），金戈累计营收超78亿元，毛利率超90%，贡献毛利超70亿元。
- 052019年7月18日，康业元发布实名公开信举报广药集团董事长李楚源，指控白云山将金戈原料成本从市场价1800元/公斤虚增至1万元/公斤，涉嫌虚增成本超6200万元。
- 06白云山以网络侵权起诉康业元，2020-2021年一、二审法院均判决康业元构成名誉权侵权，需公开赔礼道歉并赔偿15万元。
- 072024年，康业元提起股东知情权纠纷胜诉，法院判决白云山科技需提供2000-2024年的财务会计报告、会计凭证供其查阅。
- 082025年5月，广药集团原董事长李楚源被双开；2026年2月广药集团纪委通报15人因受贿罪或销售假药罪获刑。
- 09金戈营收持续下滑，从2023年12.9亿元降至2025年7.63亿元，主要因2020年集采丢标后退出公立医院，院外渠道遭科伦药业、扬子江等仿制药分流。
反方 / 局限
- — 白云山方面认为，从1999年合作到2014年金戈上市，其投入了巨大的人力物力财力，按49%比例对康业元分红并不公平合理。
- — 金戈临床批件初属刘玉辉，后归白云山科技；但制剂批件由白云山制药总厂持有，原料药批件由白云山化学药厂取得，康业元仅享有合作权益，没有任何一方握有全部筹码，贡献度难以准确划分。
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