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一年28倍妖王，谁在爆炒？
本文以2025-2026年A股妖股行情为背景，深度剖析了上纬新材（一年暴涨28倍）等典型案例。文章指出，妖股频出的核心逻辑是政策暖风下的跨界借壳预期、极小流通盘便于资金操控、以及游资与量化资金“工业化”的接力炒作体系。作者认为，当前妖股叙事已从产业逻辑退化为纯粹的筹码游戏，监管虽已出手但炒作难止，投资者面临巨大的击鼓传花风险。适合关注A股市场、游资行为及中小市值公司博弈逻辑的投资者阅读。原文 ↗原文 ↗
核心观点
- ▍2025-2026年A股妖股频出的本质，并非基本面驱动，而是游资与量化资金利用极小流通盘和跨界借壳想象空间，进行的一场“工业化”筹码游戏。
- ▍当前妖股叙事已从产业逻辑退化为资金博弈，越往后故事越浮夸，风险越高。
- 01上纬新材2026年上半年净利润亏损1.67亿元，同比暴跌超650%，但市值因智元机器人入主预期从22亿元膨胀至近900亿元，市盈率超1000倍。
- 02上纬新材外部流通股仅占约16%，极小流通盘使得少量资金就能撬动巨大涨幅。
- 03百花医药的炒作路径呈现明确的“点火-接力-出货”模式，游资席位（如国泰海通南京太平南路）分工明确，换手率高达72.45%。
- 042026年，国泰海通旗下多个营业部同时现身开开实业、哈药股份买前五，显示出游资的“狼群战术”。
- 05多个妖股背后虽有借壳或重组预期，但公司方（如上纬新材、锋龙股份背后公司）已明确否认短期内有重组上市计划。
- 062026年以来，深交所重点支持跨界并购，政策暖风激发了市场对“壳资源”价值的再确认。
反方 / 局限
- — 文章暗示，尽管监管已对“蹭热点”行为施压，但在政策和资金面共同作用下，连板炒作模式极难根治，市场风险依然高企。
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