7.1
深览指数
商业虎嗅·非凡油条··AI 生成
国产大模型，估值不及美国同行十分之一
本文指出，在中美之外的大模型领域已近乎团灭，欧洲的Mistral是唯一勉强拿得出手的，而巴西团队套壳中国模型、欧洲网民虚构模型等事件更凸显此现实。文章核心论点是，中国大模型与美国的差距不仅在于AI芯片和人才，更在于利用资本市场融资的能力——OpenAI和Anthropic的估值在8520亿-9650亿美元区间，而国内最高的智谱市值也仅为约1192亿美元。作者因此认为，国内资本市场改革（如科创板扩大对AI的覆盖）是追赶的关键。适合关注AI行业竞争格局、风险投资及政策导向的读者。原文 ↗
核心观点
- ▍国产大模型企业与美国同行的估值差距悬殊（如OpenAI和Anthropic估值近万亿，而国内最高的智谱约1192亿美元），根本原因在于美国资本市场更强的融资能力，这进一步拉大了在人才、算力上的差距。
- ▍中美之外，大模型行业已基本团灭，只有欧洲的Mistral勉强维持存在，其估值（约230亿美元）甚至低于中国头部厂商。
- 01巴西团队发布的Rio-3.5-Open-397B模型被扒出是套壳中国模型NexN2Pro与Qwen3.5-397B-A17B的权重混合版本。
- 02欧洲网民虚构了名为Le Chaton Fat的Mistral模型，虚假宣称其性能碾压Claude和GPT，该模型并不存在。
- 03具体估值对比：OpenAI和Anthropic估值分别为8520亿美元和9650亿美元；港股上市公司智谱市值约1192亿美元，Minimax约199亿美元；未上市的月之暗面估值300亿美元，DeepSeek A轮后估值约592亿美元。
- 04由于大模型概念稀缺，港股上市的食品公司溜溜梅（英文名简写LLM）因与大语言模型英文简写一致，上市首日股价暴涨近两倍。
- 05中国大模型厂商正在积极寻求上市融资：月之暗面筹划上市，智谱和MiniMax计划从港股回归A股。
反方 / 局限
- — 文章暗示了中美竞争的另一面：中国厂商通过开源和价格优势承接了市场对AI的“下限需求”，这或许是一种差异化生存策略，但作者并未深入分析这种策略对长期估值和追赶天花板的影响。
- — 作者在最后警告散户投资者不要被高科技光环迷惑，隐含了AI企业估值可能存在泡沫的风险，这与前文对资本市场的乐观态度形成张力。
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