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商业腾讯新闻·薛洪言··AI 生成
全球资金大腾挪，A股极致分化，下周行情迎来关键拐点
本周A股分化剧烈，人形机器人、微盘股暴跌，而科创50、恒生科技大涨，背后是全球AI产业链资金从韩国、欧洲市场撤出，转向港股和A股科创板块。作者指出，市场已从主题预期炒作切换至业绩验证阶段，中报窗口是当前核心变量。文章认为当前分化由资金行为主导，而非基本面驱动，并对下周市场风格再平衡与中报行情给出了具体判断。适合对A股短线交易逻辑、资金流向有认知基础的机构或个人投资者阅读。原文 ↗
核心观点
- ▍本周A股极致分化的核心驱动力，是全球AI产业链资金大腾挪与国内中报业绩验证窗口的叠加，市场定价重心从主题预期切换至业绩兑现。
- ▍情绪和资金行为主导了本轮分化，资金从顺周期和交易拥挤的行业（电力设备、有色、建材等）流出，转入AI软件应用以及高股息防御板块。
- 01本周韩国综合指数暴跌7.57%进入技术性熊市，背后是资金向三星、SK海力士等AI硬件龙头过度集中，叠加SK海力士推进美股ADR上市，引发杠杆踩踏。
- 02科创50指数本周上涨4.52%，同期万得微盘股指数下跌3.07%，中证2000下跌6.16%，北证50下跌6.11%，人形机器人指数跌幅达9.50%。
- 03恒生科技指数本周大涨4.95%，承接了从韩国、欧洲流出的资金，其低估值、高AI应用端权重以及央行互联互通政策支持是主要吸引力。
- 04计算机与传媒板块上涨属于AI产业链内部高切低，前期硬件端交易拥挤，获利资金在业绩验证前转向筹码压力小的软件应用方向。
- 05建筑材料板块周跌12.43%，核心驱动是“AI产业链相关材料”概念炒作退潮，上市公司AI相关营收占比极低被证伪，叠加传统建材业绩承压，形成戴维斯双杀。
- 06电力设备、基础化工、有色金属跌幅超7%，作者认为更多来自前期赛道交易拥挤度过高，风偏骤降时的流动性挤兑，而非基本面恶化。
反方 / 局限
- — 作者将本周行情定性为“情绪和资金行为主导”，承认涨幅居前的板块（计算机、传媒、银行、煤炭）更多由短期资金行为与避险情绪驱动，而非基本面兑现，意味着这些板块的上涨未必可持续。
- — 文章对下周行情给出了“震荡整固和风格再平衡”的判断，但同时也指出，若本周涨幅领先的AI应用端个股中报业绩不及预期，可能面临回调压力，承认了其推荐的“哑铃型”配置中进攻端存在风险。
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