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AI支出暴增2013%！马斯克原来在给黄仁勋“打工”？
SpaceX上市后首份财报显示，AI业务收入同比增长247%，但AI资本支出暴增2013%至158.3亿美元，远超营收，引发市场对投入产出比的担忧，财报发布后股价盘后跌约8%。文章以SpaceX财报数据为锚点，揭示了马斯克加速AI基础设施扩张（计划2027年建成10GW算力）与资本市场回报预期之间的核心张力，侧面反映了英伟达作为算力供应商的受益逻辑。适合关注科技巨头财报、AI基础设施投资回报、以及马斯克战略布局的读者。原文 ↗
核心观点
- ▍SpaceX AI资本支出（158.3亿美元）远超AI业务收入（25.6亿美元），且同比增长2013%，是引发资本市场抛售和股价下跌的核心原因，实质上形成了马斯克为英伟达（黄仁勋）'打工'的局面。
- 01SpaceX 2026年Q2营收78.1亿美元，同比增长92%，其中星链收入42.9亿美元（占比55%），AI收入25.6亿美元（占比33%），太空收入9.6亿美元。
- 02Q2净亏损5.41亿美元，同比收窄46.3%，但上半年累计净亏损约48.17亿美元，同比扩大213.6%。
- 03Q2资本支出超180亿美元，其中AI支出158.3亿美元，同比增长2013%；Q1资本支出为28.3亿美元，AI支出7.49亿美元。
- 04马斯克透露SpaceX今年将建成超2GW算力，明年年底计划达到近10GW，且全部采用英伟达硬件。按黄仁勋说法，每1GW算力可为英伟达创造400-500亿美元营收。
- 05AI收入部分来自与谷歌、Anthropic、Reflection AI等公司的计算合同，本季度合同销售额总计141亿美元，带来16亿美元增量AI基础设施收入。
- 06SpaceX宣布以600亿美元收购Cursor，预计2026年Q3完成交易，以加速AI企业产品线，Grok 4.5与Cursor共同训练。
- 07财报发布后盘后股价下跌约8%，市值蒸发约1300亿美元；首批IPO限售股将于本周四解禁。
反方 / 局限
- — 分析师指出，市场疲软部分源于对AI和数据中心过度扩张的担忧，即AI基础设施投资回报可能无法匹配其资金水平。
- — 文章未展开讨论：若AI基础设施的回报期（马斯克声称<1年）不达预期，且星链等核心业务增长放缓，SpaceX将面临巨大的现金流压力。
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