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光芯片股大跌，东山精密董事长袁永刚回应“研报冲击”
国庆后首个交易日，受摩根士丹利一份研报影响，A股光芯片板块大跌。该研报称美国可能对中国光模块厂商实施限制，并从下一代3.2T产品开始。东山精密董事长袁永刚在投资者交流会上回应，称客户未表达担忧，且公司可通过调整物料来源、美国工厂组装等方式规避限制。文章核心价值在于提供了产业方的第一视角回应与替代方案，与投行推演形成对冲。适合关注中美科技博弈、光通信产业链的投资者与分析师阅读。原文 ↗原文 ↗
核心观点
- ▍摩根士丹利研报引发的A股光芯片板块暴跌，缺乏实际订单支撑，产业方认为政策风险可控，且可通过调整物料来源和制造地来规避。
- 0110月8日，东山精密股价跌停，源杰科技、长光华芯均以20%跌幅跌停，万得光芯片概念指数下跌8.18%。
- 02摩根士丹利研报指出，美国可能对3.2T光模块实施限制，最快10月有动作；若物料美国价值含量达65%仍可进口。
- 03东山精密董事长袁永刚表示，近期在美国见客户，没有客户就限制提出要求，认为研报不是政策报告。
- 04袁永刚称，光芯片在光模块内部成本占比仅1%-2%，主力成本是DSP等美国公司产品，通过提升美系物料占比并非难事。
- 05袁永刚指出，公司在美国有工厂，将PCBA工序放在美国生产即可将光模块原产地定义为美国，规避限制。
- 06目前光模块供不应求，产能受限于台积电；袁永刚判断2026-2027年以800G为主，1.6T上量，3.2T尚无雏形。
反方 / 局限
- — 研报提及，若规则出台，中国光模块厂商替换美国激光器的空间将变小，实质削弱国产替代路径。
- — 袁永刚也承认，若美国本土光模块生产规模扩大，会对公司形成较大竞争压力。
- — 65%美国价值含量的原产地判定标准在实际海关执行中存在模糊性，袁永刚的规避方案依赖对此标准的灵活解释。
前置背景
平行视角
未来推演
延伸追问